什么是非上市交易特权（utp）(unlisted trading privileges (utp))？

非上市交易特权（UTP）是指围绕证券交易的流程，不需要满足在交易所交易的某些最低要求。1994年《非上市交易特权法》详细规定了非上市交易特权。

最常见的非上市交易发生在场外（OTC）股票，也称为粉单，其中可能包括低价股。

关键要点

• 非上市交易特权（UTP）是指围绕不符合交易所上市要求的证券进行交易的过程。
• 在美国，1994年的非上市交易特权法案对非上市交易进行了规定，该法案是对1934年《证券交易法》的修正案。
• 非上市股票包括场外股票，如低价股或私人持有公司的股票。

非上市交易特权的工作原理

制定了未上市交易特权，以帮助增加不包括注册交易所的市场证券的流动性。未上市交易特权使某些公司能够在交易所交易，而不满足选择列出其证券的每个国家证券交易所所需的额外要求。

历史上，非上市交易特权是由美国证券交易委员会（SED）通过申请程序授予的。然而，1994年国会颁布了《非上市交易特权法》，改变了非上市交易特权的程序。新规定要求提供证券发行的公司和证券交易的交易所共同努力，从SEC获得未上市交易特权的授权。

1994年非上市交易特权法

《非上市交易特权法》修订了1934年《证券交易法》，作为美国证券二级市场交易要求的主要管理立法。《非上市交易特权法》条款详见《美国法典》第15篇第78（l）（f）节。本法允许证券交易所对符合本法具体规定的公司给予非上市交易特权。公司必须完全遵守1934年《证券法》第（f）部分之前的规定，该部分讨论了国家证券交易所上市所需的标准。

1994年的《非上市交易特权法》是在寻求培育公平和有效的市场交易以及保护所有相关方的原则上制定的。因此，所有有关非上市交易特权的决定都寻求考虑和维护这些原则。

《非上市交易特权法》的关键条款包括：

• 交易所可以向符合该交易所要求在另一个国家证券交易所上市的证券提供非上市交易特权。
• 未上市交易特权的扩展必须得到SEC的批准，SEC可以整合某些附加要求。
• 证券交易委员会有权撤销和恢复未上市交易所的交易特权。