重大举措

在下表中，我比较了公用事业选择扇区单刀双掷ETF（XLU）和S&amp；500点，用五分钟的蜡烛覆盖今天的交易时段。如您所见，这两种资产类别之间的相对表现存在很大差异。公用事业这一“防御性”行业的表现可能会超过标准普尔500指数，这听起来并不奇怪；当日市场普500指数下跌，但这实际上是一个重要迹象，表明投资者情绪仍然相对稳定。

如果投资者大举抛售股票，那么公用事业或其他防御性行业可能会跟风。在市场恐慌中，保守派股票和收入付款人的跌幅可能较小，但仍在下降。如果所有板块同时下跌，我们应该更加关注看跌情绪。

今天我很感兴趣的是，新闻头条所说的市场下跌与哪些股票实际上在下跌之间存在明显的脱节。例如，造成下降的一个最常见的“原因”是担心特朗普总统和习主席在3月份对中国进口产品加征关税的最后期限之前不会会面。然而，如果这是真的，我们本应预计消费者股票会因利润预期下降而大幅下跌。不过，就连沃尔玛（Walmart）今天也收高。

欧元股票

市场糟糕的一天当然令人失望，对贸易和**可能关门的担忧无助于创造任何动力。不过，间歇性的整合是市场的正常行为。在我看来，真正能让指数南下的最大问题是国际增长，这与国际贸易有关。然而，这可能是一个更棘手的问题，仅仅推迟关税期限是无法解决的。

欧洲斯托克50指数有点像欧洲的道琼斯工业平均指数。如下图所示，在欧盟委员会将意大利2019年经济增长预期从1.2%下调至0.2%后，欧元斯托克50指数今天在3200点下跌。由于意大利赤字、**支出和债务问题的谈判仍在进行，对意大利的经济担忧可能会令交易员感到紧张。

如果欧元斯托克50指数止步于3100点并再次走高，我们可能会看到牛市倒挂的头肩格局，这很可能被视为市场新的买入机会，因此值得在未来一两周密切关注。

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风险指标-相对强度

从风险角度看，除美元本周令人沮丧地看涨外，多数指标持平或走势缓慢。由于市场下跌，日本公布的财报令人失望，美元今天再次反弹。这是连续第六次上涨，如果美元突破阻力位，逼近此前高点，可能开始影响盈利预期。

比较风险资产（如小盘股）和保守资产的表现是评估投资者情绪的一个好方法。我建议使用相对强度比较来做这样的分析。例如，在下表中，价格线表示罗素2000小型股指数除以标准普尔500指数的商；当小盘股表现优于风险较小的大盘股时，该指数将上涨。在这方面，今天的表现比看上去要好。小盘股继续跑赢大盘股，因为它们跌幅较小。

在图表中，你可以看到这两种资产类别的相对表现有一个接近.56的长期轴心点，这应该被视为一个突破点，投资者将再次转向风险较高的资产。该研究最后一次低于0.56是在2015年的“盈利衰退”期间，2016年11月，随着市场再次向上运行，该数据再次突破0.56。

从技术角度来看，我们可以利用这样的研究来确定一个点，投资者可能开始转向更高的价格。目前，这项研究正朝着正确的方向发展，如果突破0.56，市场可能会走高。贸易方面的利好消息、第一季度盈利前景的改善或能源价格的上涨，都可能成为本月此类突破的潜在催化剂。

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据扎克投资研究公司（Zacks Investment Research）估计，目前标普500指数（S&P500）第一季度盈利增长率与去年同期相比为-2%。尽管增长率预计将在今年晚些时候恢复到正增长，但负面前景将进一步强调本季度财报季的任何前瞻性指导。我仍然认为，基本面支撑着第二季度的快速复苏，但制定应急计划和关注关键突破总是一个好主意。

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