什么是套利交易(a carry trade)？

套利交易是一种交易策略，包括以低利率借款和投资于提供较高回报率的资产。套利交易通常基于以低利率货币借款，并将借款金额转换为另一种货币。一般来说，如果第二种货币提供更高的利率，收益将以第二种货币存放。这些收益还可以用于股票、大宗商品、债券或以第二种货币计价的房地产等资产。

套利交易策略最适合资金雄厚、对风险容忍度高的成熟个人或机构投资者

套利交易的风险

尽管套利交易可能包含潜在的财务回报，但这种策略也可能带来重大风险，包括

• 投资资产价格急剧下跌的风险
• 当融资货币不同于借款人的本国货币时，隐含的外汇风险或货币风险

套利交易中的货币风险很少被对冲，因为如果使用远期货币或在未来一段时间内锁定汇率的合约，对冲会增加额外成本或抵消正利率差。

当风险偏好充足时，套利交易很受欢迎。然而，如果金融环境突然发生变化

套利交易对经济的负面影响

例如，到2007年，日元套利交易已经达到1万亿美元，因为日元由于接近零利率而成为借款的首选货币。但随着全球经济在2008年金融危机中恶化，几乎所有资产价格的暴跌导致日元套利交易平仓。反过来，套利交易在2008年对日元飙升了29%，到2009年对美元飙升了19%。

关键要点

• 套利交易是一种交易策略，包括以低利率借款，再投资于回报率较高的货币或金融产品。
• 由于涉及风险，套利交易只适合财大气粗的投资者。
• 套利交易的一个很好的例子是当你接受一张信用卡时，它的利率为0% 为将借入的现金投资于收益率较高的资产而垫付的现金。这种套利交易策略可能使你净赚或亏。

套利交易如何运作？

你有没有试过接受信用卡发行人在有限时期内提供的0%现金预付款，以便投资于收益率更高的资产？这种策略是套利交易的警笛声。

许多信用卡发卡机构以0%的利息诱惑消费者，期限从六个月到一年不等，但他们要求预先支付1%的固定“交易费”。以1%作为10000美元现金预付款的资金成本，假设投资者将这笔借款投资于利率为3%的一年期存款证（CD）。这样的套利交易将带来200美元（1万x[3%-1%]）或2%的利润。

套利交易如何对投资者产生负面影响

投资者可以决定将1万美元投资于股市，而不是CD，目标是获得10%的总回报。在这种情况下，如果市场合作，净回报率将为9%。但如果市场突然出现调整，投资者的投资组合在年底前下跌20%，而信用卡预付现金1万美元即将到期呢？在这种情况下，套利交易出现了错误，投资者现在只有2000美元的赤字，而不是9%的收益。

再举一个例子，假设投资者将1万美元的借款转换成利率为6%的异国货币（EC）存款，而不是股票市场。年底，如果美元和欧共体的汇率相同，这种套利交易的回报率为5%（6%-1%）。如果欧共体升值10%，回报率将为15%（5%+10%）。然而，如果欧共体贬值10%，回报率将为-5%（5%-10%）。