什么是私募(a private placement)？

私募是将股票或债券**给预先选定的投资者和机构，而不是在公开市场上。对于寻求融资扩张的公司来说，这是首次公开募股（IPO）的另一种选择。

受邀参与私募计划的投资者包括富有的个人投资者、银行和其他金融机构、共同基金、保险公司和养老基金。

私募的一个优势是其相对较少的监管要求。

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私募

关键要点

• 私募是向预先选定的若干个人和机构**证券。
• 与公开市场上的证券销售相比，私募相对不受监管。
• 私人销售现在对于初创公司来说很常见，因为它们允许公司在推迟或提前IPO的同时获得增长所需的资金。

了解私募

尽管像首次公开募股（IPO）一样，私募发行涉及证券销售，但监管要求和标准却很低。这笔交易甚至不需要在美国证券交易委员会（SEC）注册。公司无需向潜在投资者提供招股说明书，详细财务信息不得披露。

1933年《证券法》对在公共交易所**股票进行了规定，该法是在1929年市场崩溃后颁布的，目的是确保投资者在购买证券时得到充分的披露。 该法的D条例规定了私募发行的登记豁免。

同一条例允许发行人向预先选定的符合特定要求的投资者群体**证券。私募基金不是招股说明书，而是通过私募基金备忘录（PPM）进行销售，不能向公众广泛推广。

它规定，只有合格的投资者才能参与。 这些可能包括个人或实体，如符合SEC条款的风险投资公司。

私募的利弊

私募融资已成为初创企业融资的一种常见方式，尤其是互联网和金融科技领域的初创企业。它们使这些公司得以成长和发展，同时避免了伴随着IPO而来的公众监督的完全刺眼。

私人配售的买家要求的回报高于他们在公开市场上所能获得的回报。

例如，总部位于奥斯汀的为K-12教育机构创建内容控制和监控软件的公司Lightspeed Systems在2019年3月的一轮私募D轮融资中筹集了一笔未披露的资金。  这些资金将用于商业发展。

更快的过程

最重要的是，一家年轻的公司可以继续是一家私人实体，避免了IPO后的许多法规和年度披露要求。对私募的轻度监管使该公司避免了在SEC注册的时间和费用。 

这意味着承销过程更快，公司更快获得融资。

如果发行人**债券，也可以避免从债券机构获得信用评级的时间和费用。

私募允许发行人向了解潜在风险和回报的合格投资者**更复杂的证券。

要求更高的买家

私人配售债券的买家期望获得比公开交易证券更高的利率。

由于无法获得信用评级的额外风险，私募买家可能不会购买债券，除非债券有特定抵押品担保。

私人配售股票投资者也可以要求更高的企业所有权比例或每股股票的固定股息支付。