什么是基准债券(a benchmark bond)？

基准债券是提供衡量其他债券表现标准的债券。**债券几乎总是被用作基准债券，比如美国国债。

基准债券有时被称为基准发行或领头羊发行的一个例子。

关键要点

• 基准债券是衡量一种债券的风险或回报的标准尺度，其他债券则是以这种尺度来衡量的。
• 基准债券通常是短期国债，因为它们被认为是评级和流动性最高的债券。
• 与将股票业绩与股票指数相比较类似，基准债券用于衡量固定收益投资或投资组合经理的业绩。

基准债券如何运作

基准股票，如标准普尔500指数；p500或道琼斯工业平均指数（DJIA），用于跟踪公司股票在市场上的表现。股票投资者可以将一家公司的股票与基准中的类似股票进行比较，以了解该公司股票的表现水平。基准债券的概念类似于基准股票，但基准债券的运作方式略有不同。

从本质上讲，基准债券是一种证券，其他债券的价格会对其作出反应。债券投资者和基金经理使用基准债券作为衡量债券表现的标准，并了解需求回报率超过基准回报率的情况。为了使比较适当和有用，基准和与之相对应的债券应具有可比的流动性、发行规模和息票。例如，10年期美国国债在市场上大多被用作10年期国债的基准。因为美国国库券被认为是由美国**完全信任和信用担保的无风险投资，这些证券提供无风险回报。如果投资者想衡量10年期公司债券的收益率，那么他们会将收益率与10年期国债进行比较。10年期公司债券的风险很可能高于**债券。如果10年期国债的收益率为2.85%，投资者将要求公司债券发行人提供高于2.85%的风险溢价。

更具体地说，基准债券是给定期限内最新发行的债券。债券的特性决定了将什么样的股权作为基准的决定是由一个委员会根据一个基准指数所代表的公司（包括一个基准债券或用另一个基准债券代替一个基准债券）的运作的广泛规则作出的。特征包括到期日、信用评级、发行规模和流动性。符合规定标准的债券作为基准。此外，在可能改变债券指数成分的再平衡日，不再符合指数标准的债券将被移除，任何符合标准的新债券将被添加。

基准债券示例

例如，财政部经常发行和再发行5年期债券，作为5年期债券的基准债券。随着月份和年份的推移，5年期债券的到期日会减少到4.5年、4年、3.8年、3.7年、3年，依此类推，直到达到到期日。然而，在正常利率环境下，债券收益率随着债券接近到期日而下降。实际上，长期债券的收益率高于短期债券。因此，接近到期日的基准将以连续较低的收益率估值。为了使收益率回升，**将发行另一种5年期债券。最新发行的债券将取代旧发行的债券，成为5年期债券的基准债券。