什么是用于债券借贷的现金(cash for bond lending)？

债券贷款现金是美联储定期拍卖贷款（TAF）中使用的一种贷款结构，借贷者通过使用自己的债券组合的全部或部分作为抵押品，获得现金贷款。

关键要点

• 债券贷款的现金允许借款人通过使用自己的债券组合的全部或部分作为抵押品来获得现金贷款。
• 现金换债券贷款结构的主要优点是，它允许借款人在短时间内获得现金贷款。
• 现金用于债券借贷的另一个好处是，如果借款人不归还债券，用现金作为抵押品可以降低更换债券的风险。

了解债券贷款的现金流

现金换债券贷款结构不能与债券换债券贷款结构混淆，即借款人以债券代替现金。在以现金换债券借贷中，所有的借贷交易都以现金为抵押。尽管用现金进行债券借贷似乎是一种相对简单、低风险的策略，但专家提醒说，这种策略确实存在重大风险，有时甚至是隐性风险。以现金作抵押的证券贷款是证券借贷市场上一种流行的选择。

现金换债券贷款结构的一个主要优点是，它允许借款人在短时间内获得现金贷款，而无需任何其他财务方面的努力。通过使用自己的债券组合作为抵押品，他们能够在本质上支持自己并简化贷款审批流程。以现金换债券的贷款结构自然有利于拥有大量现金的借款人，而不是每个借款人都能获得。

现金用于债券借贷的利弊

抵押品现金市场交易的另一个优点是，如果借款人不归还抵押品，使用现金作为抵押品可以降低更换抵押品的风险，因为使用现金代替抵押品。然而，尽管现金换债券借贷制度具有优势和共性，一些专家警告说，过度使用现金换债券借贷结构会削弱金融体系。

例如，金融时事通讯《CurrentIssues》解释了当交换的现金再投资时，尤其是在积极再投资的情况下，围绕现金换债券借贷系统的风险是如何产生的。 现金再投资通常涉及流动性和期限转换，这两种转换都会导致甩卖和跑腿行为。

如果**现金资产所需的时间超过交易的到期日，则可能发生流动性转换，而如果收购资产的到期日超过贷款交易的到期日，则可能发生到期转换。时事通讯指出，过度到期和现金证券借贷带来的流动性转变都是2008年金融危机的原因之一。