经验持续时间

经验久期是根据历史数据计算债券的久期，而不是像有效久期那样根据预先设定的公式。...

什么是经验持续时间(empirical duration)？

经验久期是根据历史数据计算债券的久期，而不是像有效久期那样根据预先设定的公式。

关键要点

经验久期是根据历史数据计算债券的久期，而不是像有效久期那样根据预先设定的公式。
基于历史市场的债券价格和国债收益率的回归分析是一个统计过程，通过这个过程可以估计经验久期。

理解经验持续时间

简单地说，经验久期更实用，因为它使用历史数据来模拟债券价格对不同利率情景的敏感性。当历史收益率上升或下降时，历史债券价格也会相应下降或上升，这些数据构成了经验久期的基础。基于历史市场的债券价格和国债收益率的回归分析是一个统计过程，通过这个过程可以估计经验久期。

实证期限表示债券利率与价格的逆关系。当新债券发行利率上升时，现有债券的价格会下跌，因为它们对投资者的吸引力相对较小。随着时间的推移，投资者可以得到一个可行的估计，如果利率上升，他们的债券价格会下跌多少。这是因为，一般来说，每当新债券利率上涨一个百分点时，现有债券的价格就会按其持续时间的百分比下降。

例如，假设你正在比较两种票面利率为5%的债券。仔细观察每一种债券，你会发现第一种债券的期限为4.8年，而第二种债券的期限为9.2年。这意味着，如果利率上升到6%，第一种债券的价格将仅下降约4.8%，而第二种债券的价格将下降近一倍，即约9.2%。从这个意义上说，持续时间给投资者提供了一个关键的衡量波动性时，比较多个债券投资。控制其他因素，较短期限的债券比较长期限的债券波动性更小。

实证久期的利弊

经验久期比有效久期有一些优点和缺点，有效久期要求投资者使用一个公式来计算如果利率变化一个百分点，债券价格会发生什么变化。

实证久期的优点是不依赖于理论公式和分析假设；投资者只需要一系列可靠的债券价格和一系列可靠的国债收益率。缺点包括债券价格的可靠系列可能不可用，可用的价格系列可能不是基于市场，而是基于模型或矩阵定价（价格基于类似证券）。

发表于 2021-06-09 16:46
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分类：商业金融

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