什么是特雷诺比率(the treynor ratio)？

Treynor比率，也称为回报率与波动率比率，是一种业绩指标，用于确定投资组合承担的每单位风险产生了多少超额回报。

从这个意义上讲，超额收益指的是在无风险投资中获得的收益之上获得的收益。尽管没有真正的无风险投资，但国库券通常被用来表示特雷诺比率中的无风险回报。

Treynor比率中的风险是指通过投资组合的贝塔系数衡量的系统性风险。贝塔系数衡量的是投资组合的回报率随整体市场回报率变化而变化的趋势。

关键要点

• Treynor比率是一种风险/收益衡量指标，允许投资者调整投资组合的收益以应对系统性风险。
• 较高的Treynor比率结果意味着一个投资组合是一个更合适的投资。
• Treynor比率与Sharpe比率类似，尽管Sharpe比率使用投资组合的标准差来调整投资组合回报。

Treynor比率是由美国经济学家jacktreynor提出的，他是资本资产定价模型（CAPM）的发明者之一。

理解treynor比率

treynor比率的公式为：

Treynor比率=rp−射频βpwhere:rp=Portfolio returnrf=无风险利率βp=投资组合的贝塔值\begin{aligned}&amp\text{Treynor Ratio}=\frac{r\u p-r\u f}{\beta\u p}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；r\u p=\text{Portfolio return}\\&amp；r\u f=\text{无风险利率}\\&amp\beta\u p=\text{beta of the portfolio}\\\end{aligned}​特雷诺比=βp​卢比​−射频​​where:rp​=投资组合回报率​=无风险利率βp​=投资组合的贝塔系数​

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特雷诺比率：风险值得你回报吗？

特雷诺比率揭示了什么？

从本质上讲，特雷诺比率是一种基于系统风险的风险调整回报率度量。它表示一项投资（如股票投资组合、共同基金或交易所买卖基金）所获得的回报与该项投资所承担的风险相比。

然而，如果一个投资组合的贝塔系数为负，那么这个比率结果就没有意义了。一个更高的比率结果是更可取的，这意味着一个给定的投资组合可能是一个更合适的投资。然而，由于Treynor比率是基于历史数据，需要注意的是，这并不一定表示未来的表现，一个比率不应该是投资决策所依赖的唯一因素。

treynor比率的工作原理

最终，特雷诺比率试图衡量一项投资在为承担投资风险的投资者提供补偿方面的成功程度。Treynor比率依赖于投资组合的贝塔系数，即投资组合回报对市场波动的敏感性，以判断风险。

这一比率背后的前提是，投资者必须得到投资组合固有风险的补偿，因为多样化并不能消除这种风险。

treynor比率和sharpe比率之间的差异

Treynor比率与Sharpe比率有相似之处，两者都衡量投资组合的风险和回报。

这两个指标之间的区别在于，Treynor比率利用投资组合beta或系统风险来衡量波动性，而不是像夏普比率那样使用投资组合的标准差来调整投资组合收益。

treynor比率的局限性

特雷诺比率的一个主要缺点是它的后向性。未来投资的表现和行为可能与过去不同。Treynor比率的准确性在很大程度上取决于使用适当的基准来测量β。

例如，如果用Treynor比率来衡量一只国内大盘股共同基金的风险调整后回报率，那么衡量该基金相对于罗素2000年小型股指数的贝塔系数就不合适了。

相对于这一基准，该基金的贝塔系数可能会被低估，因为大盘股通常比小盘股波动较小。相反，贝塔系数应该用更能代表大盘股的指数来衡量，比如罗素1000指数。

此外，没有维度可以对Treynor比率进行排序。在比较类似的投资时，Treynor比率越高越好，其他条件都相同，但没有定义它比其他投资好多少。