什么是结算风险(settlement risk)？

结算风险是一方或多个当事人未能在约定的时间内按照合同条款交付的可能性。结算风险是一种与违约风险相关的交易对手风险，也是与当事人之间的时间差异相关的一种。结算风险也称为交货风险或Herstatt风险。

关键要点

• 结算风险是指一方或多方未能在约定的时间按照合同条款交货的可能性。
• 证券市场通常不存在结算风险。
• 结算风险的两种主要类型是违约风险和结算时间风险。
• 结算风险有时被称为“赫施塔特风险”，以众所周知的德国赫施塔特银行倒闭而命名。

了解结算风险

原则上，结算风险仅仅是指买卖双方未能履行交易义务的可能性。无论何时，只要有人在网上购买商品，就有可能商品出现晚或永远不会到达。这种风险与证券市场的结算风险非常相似。

一个“诚实的经纪人”的想法可以被信任，以确保双方遵守协议是至关重要的降低结算风险。经纪公司和个人经纪人必须保持其作为诚实经纪人的声誉才能继续经营。当大多数投资者买卖证券时，他们实际上是在和他们的经纪人打交道，而不是互相打交道。通过经纪人的偿付能力、技术技能和经济激励，将结算风险降至最低。

通过与诚实、有能力、财务状况良好的交易对手打交道，可以降低结算风险。

不出所料，证券市场通常几乎不存在结算风险。然而，在全球金融紧张时期，人们对结算风险的看法可能会提高。以2008年9月雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭为例，人们普遍担心，与雷曼做生意的人可能无法获得约定的证券或现金。

结算风险历来是外汇市场的一个问题。建立连续联系定居点（CLS）有助于改善这种状况。CLS由CLS Bank International提供便利，消除了结算的时差，被认为提供了一个更安全的外汇市场。

结算风险类型

结算风险的两种主要类型是违约风险和结算时间风险。

违约风险

违约风险是指一方当事人未能完全履行合同的可能性。这种情况类似于在线卖家在收到钱后没有发货的情况。违约可能是最糟糕的结果，因此它实际上只是金融市场上企业破产时的一种风险。即便如此，美国投资者仍然拥有证券投资者保护公司（SIPC）的保险。

结算时间风险

结算时间风险包括潜在的情况，即证券按约定进行交换，但不在约定的时间范围内。结算时间风险通常远没有违约风险严重，因为交易仍在进行。这些风险相当于证券市场上每天都会出现的情况：一个比萨饼或亚马逊的包裹出现得很晚。然而，金融市场的速度和流动性使得后果更加严重。

结算风险的现实例子（赫施塔特风险）

结算风险有时被称为“赫施塔特风险”，以众所周知的德国赫施塔特银行倒闭而命名。1974年6月26日，该行在欧洲接收了外币收据，但没有支付任何美元。当德国银行监管机构关闭这家银行时，这一事件给交易对手留下了巨大损失。

赫施塔特倒闭的事件导致巴塞尔银行监管委员会的成立，该委员会由来自十国集团（G10）各国央行和监管机构的代表组成。巴塞尔委员会目前总部设在瑞士巴塞尔的国际清算银行（BIS）。一般认为，它构成了委员会所代表的国家和其他国家的银行资本要求的基础。