反向收购(RTO)是一个过程,私人公司可以成为上市公司,而无需通过首次公开发行(IPO)。
首先,一家私人公司购买足够的股份来控制一家上市公司。然后,私人公司的股东将其在私人公司的股份交换为上市公司的股份。至此,这家民营公司实际上已成为上市公司。
RTO有时也被称为反向合并或反向IPO。
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通过参与RTO,私人公司可以避免与IPO相关的昂贵费用。但是,公司不通过RTO获得任何额外资金,必须有足够的资金自行完成交易。
虽然不是RTO的要求,但作为过程的一部分,所涉及的上市公司的名称通常会更改。例如,计算机公司戴尔(Dell)在2018年12月完成了对VMware tracking stock(DVMT)的反向收购,并重新成为一家上市公司。它还更名为戴尔技术公司。
此外,一个或两个合并公司的公司重组也会进行调整,以适应新的业务设计。在RTO之前,这家上市公司最近几乎没有或几乎没有任何活动,更多的是作为一家空壳公司存在。这使得私人公司可以相对轻松地将其业务转移到公共实体的壳中,同时避免与IPO相关的成本、监管要求和时间限制。虽然传统的IPO可能需要数月或数年才能完成,但RTO可能只需数周就可以完成。
对于一家想成为公开交易的公司,反向收购(RTOs)可能比IPO更便宜、更快。然而,它们往往给投资者带来更大的风险。
有时,RTO被称为“穷人的IPO”。这是因为研究表明,通过RTO上市的公司与通过传统IPO成为上市公司的公司相比,从长期来看,存活率和业绩普遍较低。
与传统的IPO不同,如果股市表现不佳,反向并购通常不会被搁置,那么可以取消。许多希望完成反向并购的民营企业往往会遭受一系列亏损,而部分亏损可以作为税收损失结转应用于未来收入。
另一方面,反向合并会暴露出私营公司管理经验和记录保存方面的弱点。同样,许多反向并购失败;当他们最终开始交易时,他们最终没有实现承诺的预期。
外国公司可以通过RTO作为进入美国市场的一种机制。例如,如果一家在美国境外开展业务的企业购买了足够的股份,从而在一家美国公司中拥有控股权,那么该企业可以采取行动,将总部设在外国的企业与总部设在美国的企业合并。
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