高收益公司债券（也称为垃圾债券）的存在时间几乎与大多数其他类型的公司债券一样长。然而，一些投资者认为垃圾债券是上世纪70年代和80年代的产物，当时这些债券首次出现了大幅增长。

就像投资级债券一样，垃圾债券是一个企业或公司的借据，详细说明它将偿还多少（本金），何时偿还（到期日），以及它将支付的利息（息票）。

投资级公司债券与高收益公司债券的主要区别在于发行人的信用状况。由于信用评级差的发行人几乎没有其他选择，他们发行的债券收益率远远高于信用评级好的发行人。这些更高的收益率给投资者带来了更大的风险——正如债券的名称所示，投资者甚至有可能最终得到垃圾债券。

垃圾债券的增长

20世纪70年代和80年代高收益公司债券的繁荣主要是由于所谓的天使公司的衰落。这些公司在信用状况大幅下降之前一直在发行投资级债券，这使得它们的整体评级降至BBB级，通常是投资级债券的最低评级。

特别是在20世纪80年代，这些“废品债券”开始为杠杆收购（lbo）和通过合并作为一种商业融资机制发展出新的吸引力，这推动了它们最初的显著增长。

这种做法很快流行起来，很快就被认为是可以接受的发行人和投资者的各种转向投机级债券市场作为一种融资机制。这导致市场演变为银行贷款的再融资机制和债务融资工具，如旧债券的摊销。

显著的历史危机

垃圾债券市场曾经历过几次危机，其中有三次是市场严重低迷的显著例子：

1.储蓄；贷款危机，20世纪80年代

垃圾债券作为一种可行的融资机制发展过程中的一个主要障碍是上世纪80年代涉及许多“储蓄和贷款”机构的巨大丑闻。投资垃圾债券是标准普尔的许多高风险做法之一，丑闻的余波影响了高收益债券的发行和表现，直到20世纪90年代。

2.2000-2002年互联网泡沫

尽管垃圾债券被许多在网络泡沫破灭中死去的公司用作融资机制，垃圾债券市场因此受到了强烈冲击，但这次泡沫破灭最终更多地归因于投资者对互联网诞生所激发的“大创意”的迷恋，而不是对业务稳健的公司的投资计划。因此，垃圾债券市场很快就复苏了。

3.2008年次贷危机

次贷房地产市场丑闻和随后的崩盘中许多所谓的有毒资产都与公司高收益债券有关。一个重要的注意事项是，与这起丑闻有关的垃圾债券并没有按原样**，而是最初被评为AAA级，通常是投资级债券的最高评级。

大局

尽管遭遇了这些挫折，特别是考虑到其自21世纪初以来的总体增长，所谓的垃圾债券市场仍然为企业和投资者提供有吸引力的融资机制。高收益债券是美国公司债券市场的重要组成部分，占美国公司债券市场的15%以上。