什么是调料品(seasoning)？

调味品是指自债务证券发行并可上市交易以来经过的时间。调味品有助于确定债券在二级市场上应该溢价还是折价。

如果债务证券的交易时间不到一年，通常会被称为“未到期”；如果债务证券的交易时间超过一年，且还款记录良好，则通常会被称为“已到期”。在股票市场上，增发新股也称为增发新股或后续公开发行（FPO），但蓝筹股公司的新股发行可能会立即被视为增发新股。

关键要点

• 调味品是与可在二级市场上交易的证券相关的时间推移。
• 新的问题被认为是未经处理的，而更长、更持久的问题被认为是老生常谈的。
• 因此，经验丰富的债券往往风险较小，在投资者中享有更高的声誉。
• 对于债券而言，增发债券是指交易时间超过一年且未经历任何偿还问题的债券。

了解调味料

季节性是指理论上新发行的债券的交易价格比可比的现有债券或季节性债券的收益率更高（即折价）。其基本原理是，有关发行人或证券的所有信息需要一段时间才能为人所知。新股发行价格最终调整，需要几个月或几年的时间，才能与较成熟的新股发行价格相当。实际上，债券在调味品之后会收敛到理想的价格。

债券收益率越高，发行人的借贷成本就越高。因此，调味品会给借款人带来额外的成本。换言之，新进入者将经历发行债券的利率调整，从而平均拥有更高的负债率。

另一方面，由于与这些新证券的定价有关的重要信息没有反映在发行价格中，投资者有机会通过投资这些证券获得高于相关风险所证明的超额回报。

调味品与发行声誉

调味是另一种基于声誉来描述投资的方式，声誉建立在投资在市场上的历史上。投资者通常更怀疑那些尚未被证实的新投资，因此更有可能为更安全的证券支付溢价。就过期发行而言，以付款超过12个月为标志的质量表明，该票据全额偿还的可能性更高。

在抵押贷款领域，调味品指的是抵押贷款的年限。通常情况下，当抵押贷款持有至少一年时，就被认为是完全成熟的。任何少于一年的持有期将意味着抵押贷款未到期，在此期间**或再融资的贷款可能不会得到贷款人的批准，因为风险更高，借款人的声誉尚未建立。此外，大多数贷款人不会让你兑现你的股权或采取房屋净值信贷额度（HELOC）没有充分的调味。