这些年来，对冲基金丑闻层出不穷。其中一些丑闻包括伯尼•马多夫投资丑闻、盖伦集团（Galleon Group）和国资委资本（SAC Capital）内幕交易丑闻。尽管这些对冲基金丑闻震动了投资界，但对冲基金管理的资产数量仍在继续增长。

对冲基金使用来自大型机构投资者或高净值人士（HNWI）的集合基金，采用各种策略，为投资者创造阿尔法。许多对冲基金与股指和其他普通投资的相关性较低。这使得对冲基金成为分散投资组合的好方法。大多数对冲基金运作良好，不会从事不道德或非法的行为。然而，随着激烈的竞争和大量的资本受到威胁，有一些不那么谨慎的对冲基金在那里。

关键要点

• 对冲基金一直吸引着超高净值的个人和组织，他们试图通过深奥复杂的交易策略来提高回报。
• 尽管大多数对冲基金资本充足且不透明，但它们大多数都是合乎道德的，没有太多系统性问题。
• 另一方面，一些人骗取了投资者数十亿美元，甚至几乎拖垮了全球金融体系。

1.麦道夫投资丑闻

对于对冲基金来说，伯尼•麦道夫丑闻的确是最糟糕的情况。麦道夫基本上是在和伯纳德L。麦道夫投资证券有限责任公司（Madoff Investment Securities，LLC.）麦道夫在整个职业生涯中都是一位备受尊敬的投资专业人士，尽管一些观察人士质疑他的合法性。他甚至担任证券业自律组织全国证券交易商协会（NASD）主席，并协助推出纳斯达克交易所。

2008年，麦道夫向在该公司工作的儿子们承认，资产管理业务存在欺诈行为，这是一个很大的谎言。据估计，欺诈金额约为650亿美元。麦道夫承认多项联邦诈骗罪、洗钱罪、伪证罪和盗窃罪。他被判处150年监禁和1700亿美元的赔偿金。虽然许多投资者损失了他们的钱，一些人已经能够收回他们的一部分资产。

马多夫通过承诺他无法获得的高稳定回报来运作他的基金。他用新投资者的钱来偿还先前投资者承诺的回报。一些投资专业人士质疑马多夫及其所谓的表现。Harry Markopolos是一名期权交易员和投资组合经理，他做了大量研究，认定麦道夫的结果是欺诈性的。多年来，他多次与证交会接触，提供了欺诈的证据。然而，SEC在进行了最少的调查后，对这些指控置之不理。我

麦道夫于2021年4月在狱中去世，享年82岁。

2.国资委资本

史蒂文•科恩（Steven Cohen）管理的SAC Capital是华尔街最主要的对冲基金之一，其管理资产规模（AUM）达到500亿美元。在2010年对前国资委交易员管理的投资公司办公室进行突击搜查之前，SEC已经对该对冲基金进行了多年的调查。2011年至2014年，该基金的一些交易员被控内幕交易罪。前投资组合经理马修·马托马（Mathew Martoma）在2014年被判犯有共谋和证券欺诈罪共有8名前国资委员工被判有罪。

美国证券交易委员会（SEC）从未对科恩提起过个人诉讼，不过它确实在2013年对SAC Capital提起了民事诉讼。SAC Capital最终同意支付12亿美元的罚款，并停止管理外部资金来解决诉讼。截至2021年4月，科恩经营着Point72资产管理公司，该公司管理着他大约100亿美元的个人财富。

3.帆船集团

Galleon是一家规模非常大的对冲基金管理集团，在2009年关闭之前，拥有超过70亿美元的资产管理规模。2009年，拉贾拉特南与其他5人因欺诈和内幕交易被捕。2011年，他因14项指控被判有罪，并被判处11年监禁。50多人因与内幕交易计划有关而被定罪或认罪。

拉贾拉特南得到了沃伦·巴菲特（Warren Buffet）在高盛投资的消息，他是高盛前董事拉贾特·古普塔（Rajat Gupta）。拉贾拉特南当天收盘前买入高盛股票。交易当晚宣布了。第二天早上，拉贾拉特南**了这些股票，获利约90万美元。拉贾拉特南与其他股票有着相似的交易模式，有一圈圈内部人士向他提供他能够获利的重要信息。

4.长期资本管理

长期资本管理公司（LTCM）是一家大型对冲基金，由诺贝尔经济学奖得主和著名的华尔街交易员领导。该公司在1994年至1998年间取得了巨大的成功，吸引了超过10亿美元的投资者资本，并承诺采取套利策略，利用市场行为的暂时变化，理论上，将风险水平降至零。

但该基金在1998年几乎崩溃了全球金融体系，这是由于LTCM的高杠杆交易策略未能实现。最终，LTCM必须由华尔街银行联合体纾困，以防止系统性传染。如果LTCM违约，它将引发全球金融危机，因为其债权人必须进行大规模注销。1998年9月，该基金继续遭受损失，在美联储的帮助下获得救助。然后，它的债权人接管了，市场的系统性崩溃得以阻止。

5.pequot资本

Pequot Capital由Art Samberg于1998年创立，以每年超过16%的年化回报率赢得了投资者的赞誉，到本世纪初，其管理规模已超过150亿美元。然而，事实证明，这一令人印象深刻的业绩记录是内幕交易的结果。SEC在2010年对该基金提出了指控，并对Pequot和Samberg处以2800万美元的罚款。

6.苋菜

并非所有对冲基金都因欺诈或内幕交易而破产。有时候，对冲基金只是有一段时期的糟糕表现。Amaranth Advisors由Nicholas Maounis于2000年推出，到2006年增长到90亿美元以上，在这五年中，它利用专有的可转换债券套利策略获得了86%的年化回报。但像这样的连环好运往往会变成和恢复到平均水平。同年晚些时候，该基金在一些衍生品押注失败后倒闭，反而导致超过65亿美元的损失。

7.老虎基金

2000年，朱利安•罗伯逊（julianrobertson）的老虎管理层尽管筹集了60亿美元的资产，但还是失败了。作为一名价值投资者，罗伯逊通过一种策略在股票上下了很大的赌注，这种策略包括买入他认为市场上最有前途的股票，卖空他认为最差的股票。

这一策略在科技领域的牛市中遇到了困难。尽管罗伯逊做空了定价过高的科技股，这些科技股只提供了过高的市盈率，没有盈利的迹象，但大傻瓜理论占了上风，科技股继续飙升。老虎管理公司遭受了巨大的损失，一位曾被视为对冲基金皇室成员的人被毫不客气地废黜。

8.阿曼资本

阿曼资本是2003年由欧洲最大银行之一瑞银（UBS）的顶级衍生品交易员设立的。它原本打算成为新加坡对冲基金业务的“旗舰”，但信用衍生品的杠杆交易造成了估计数亿美元的损失。截至2005年3月，该基金只剩下2.42亿美元的资产。投资者继续赎回资产，该基金于2005年6月关闭了大门，发表了一份由伦敦《金融时报》发表的声明，称“该基金不再交易”。声明还表示，剩下的任何资本都将分配给投资者。

9.马林资本

这家总部位于加州的对冲基金吸引了17亿美元的资金，并利用信贷套利和可转换套利在通用汽车（generalmotors）上进行了大量押注。信贷套利经理投资于债务。当公司担心其中一个客户可能无法偿还贷款时，公司可以通过将信用风险转移给另一方来保护自己免受损失。在许多情况下，另一方是对冲基金。

通过可转换套利，基金经理购买可转换债券，可以赎回普通股，并做空标的股票，希望通过证券之间的价差获利。由于这两种证券通常以相似的价格交易，可转换套利通常被认为是一种风险相对较低的策略。例外情况发生在股价大幅下跌时，这正是马林资本发生的情况。当通用汽车（generalmotors）的债券评级被下调至垃圾级时，该基金就被压垮了。2005年6月14日，该基金管理层致函股东，通知他们由于“缺乏合适的投资机会”，该基金将关闭

10.贝利-科茨-克伦威尔基金

Bailey Coates Cromwell是一家总部位于伦敦的事件驱动、多策略基金。2005年，摩根士丹利（Morgan Stanley）、有线电视系统（Cablevision Systems）、Gateway Computers和LaBranche等公司的股票在美国股市走势上遭遇了一系列糟糕的押注，令该基金跌入低谷。涉及杠杆交易的糟糕决策在几个月内将13亿美元的投资组合砍掉了20%。2005年6月，该基金解散。

底线

尽管这些众所周知的失败，全球对冲基金资产继续增长，因为管理的国际资产总额约为3万亿美元。这些基金继续以稳定回报的前景吸引投资者，即使在熊市中也是如此。他们中的一些人如约交货。其他公司至少通过提供与传统金融市场不同步的投资来实现多元化。当然，也有一些对冲基金失败了。

对冲基金可能有独特的吸引力，并提供各种各样的策略，但明智的投资者对待对冲基金的方式与他们对待任何其他投资的方式一样。谨慎的投资者不会把所有的钱都投入到一项投资中，他们会注意风险。如果你正在考虑为你的投资组合设立一个对冲基金，在你开支票之前先进行一些研究，不要投资于你不了解的东西。最重要的是，要提防炒作：当一项投资承诺提供的东西听起来太好，不可能是真的，让常识占上风，避免它。如果这个机会看起来很好，听起来也很合理，不要让贪婪占据了你的上风。最后，不要把更多的钱投到投机投资上，而不是你可以承受的损失。