债务有很多不同的形式，从信用卡到贷款，再到抵押贷款。它是商业世界中非常重要的一部分，个人和公司都使用它。人们可以借债买房买车，或者每天都买东西，而不必马上付钱。同样，企业可以从贷款机构借钱来为其业务提供资金，进行急需的研发（R&amp；D） ，甚至是他们的扩张计划。这包括进行收购。这些被称为杠杆收购（lbo）。继续阅读了解更多关于杠杆收购和商业史上最著名的收购。

关键要点

• 杠杆收购是指利用借来的资金收购另一家公司。
• 杠杆收购的目的是允许公司在不投入大量资本投资的情况下进行大规模收购。
• 历史上排名前三位的杠杆收购公司包括能源未来控股公司、希尔顿酒店和Clear Channel。

什么是杠杆收购(a leveraged buyout)？

杠杆收购是指利用借来的资金收购另一家公司。简单地说，一家公司承担了更多的债务，以支付收购另一家公司的成本，这就是所谓的杠杆收购。杠杆收购将目标公司的资产以及收购公司的资产用作抵押品，以获得收购公司所需的信贷。

杠杆收购通常也被称为敌意收购，因为目标公司的管理层可能不希望交易通过。杠杆收购往往发生在利率较低、降低借贷成本，以及某个行业或公司表现不佳、价值被低估的时候。

大多数杠杆收购发生在利率较低的时候，从而降低了借贷成本。

杠杆收购的目标是在不投入大量资本投资的情况下进行大规模收购。合并两家公司的预期结果是创建一个更强大、更有利可图的实体，更好地实现股东价值最大化。杠杆收购的目的可能是帮助上市公司向私营公司过渡，**一部分业务，或将私人财产从一个实体转让给另一个实体。

1.能源未来控股

在2005年至2007年所谓的大规模收购时代，最大的一笔收购是480亿美元收购德克萨斯州最大的电力公司， 当时被称为TXU，由Kohlberg Kravis Roberts&amp；德州太平洋集团（TPG Capital）和高盛。

这项协议是基于这样一种信念，即对能源需求的不断增长将导致供应紧张，推高电价。交易完成后不久，水平钻井或水力压裂的增加导致了美国页岩气革命和能源价格暴跌。

新成立的能源未来控股公司（Energy Future Holdings）于2014年申请破产，成为历史上最大的10起非金融破产案之一。 美国最著名的投资者沃伦•巴菲特（warrenbuffett）甚至坚信这笔交易不会失败，最终损失了近9亿美元。

2.希尔顿酒店

在2007年房地产泡沫最严重的时候，黑石集团以260亿美元的杠杆收购收购了希尔顿。交易达成后不久，美国经济陷入危机，似乎选不到更糟糕的时机，尤其是当其部分合作伙伴贝尔斯登（Bear Stearns）和雷曼兄弟（Lehman Brothers）分崩离析时。

2013年该公司上市后，情况发生了翻天覆地的变化，将希尔顿的交易变成了有史以来最赚钱的私募股权交易。经历了这场风暴的投资者成为传奇人物，他们通过许多分析师认为是有史以来最好的杠杆收购，赚了120亿美元。

2018年，黑石集团**了连锁酒店的股权。这家私人股本公司减持了1580万股。希尔顿估计这笔交易将产生13.2亿美元的收入。

3.通道畅通

美国最大的广播电台所有者于2006年被贝恩资本和托马斯H。李光耀投资270亿美元。这一数字包括800万美元的债务偿还。 在一场混乱的交易中，相关的私人股本公司诉诸法庭，迫使银行完成媒体和娱乐业最大规模的收购。

2014年，该公司更名为iHeartMedia，Inc.，以反映其不断发展的战略，因为越来越多的听众通过iHeartRadio应用程序上网听音乐。

4.金德摩根

总部位于休斯顿的管道运营公司Kinder-Morgan同意由其董事长兼联合创始人Richard Kinder领导的一批投资者提出的收购要约。在一个充满曲折的故事中，股东们起诉金德，认为金德对自己的董事会保守了交易的秘密。该交易因利益冲突多而受到高度批评。

高盛此前仅为该公司提供咨询，后来成为帮助理查德•金德完成收购自己公司交易的投资集团的一员。该公司于2011年在美国有史以来规模最大的私募股权支持的首次公开发行（IPO）中上市。

5.rjr nabisco公司。

几十年后，1989年的RJR-Nabisco交易仍然是有史以来最具标志性和最著名的私人杠杆收购。Kohlberg、Kravis、Roberts&Co.完成了这宗价值310亿美元的交易，扣除通胀因素后价值550亿美元，由此引发了随后的杠杆收购热潮。

这笔交易是如此具有开创性，它是一本书和一部成功电影的灵感来源，这两本书的标题都是《门口的野蛮人》。剧透警告：RJR纳比斯科最终被分拆，KKR发誓再也不会在一项投资中投入这么多。

飞思卡尔半导体公司。

黑石集团（Blackstone Group）是历史上许多规模最大的杠杆收购案的熟悉面孔，它是2006年飞思卡尔半导体（Freescale Semiconductor）180亿美元收购案的投资者财团的一部分。收购前摩托罗拉公司（Motorola）的资产，是有史以来规模最大的一次杠杆收购。

在严重低估债务后，该公司几乎没有存活下来，但在2011年首次公开募股（IPO）后，它从灰烬中崛起。

7.pet**art公司。

在杠杆收购远不常见的时代，2014年以90亿美元收购PetSmart是自2007年以来规模最大的杠杆收购之一。

英国收购公司bcpartners领导的一个集团是几家有意改善公司销售滞后状况的投资集团之一。许多人认为，PetSmart可以通过将更多资源投入到基本上被忽视的在线平台上，轻松提高市场份额。

8.乔治亚太平洋有限责任公司

乔治亚太平洋公司以生产迪克西纸杯和粗壮的纸巾而闻名，2005年被科赫工业公司（kochindustries）收购，价值210亿美元。 大卫·科赫和他的兄弟查尔斯是美国最富有的两个人，他们为保守派事业做出了巨大贡献。

他们共同经营着这家家族控制的企业集团，业务范围广泛，涉及能源、大宗商品、纸浆和造纸、化工、牧场、证券和金融等各个领域。这笔交易以帮助科赫工业成为美国最大的私人控股公司而闻名。 由于健康状况不佳，大卫·科赫于2018年6月从公司退休。他于2019年8月去世。

9.哈拉娱乐公司

他们说，豪斯从不输，但2006年收购世界最大的赌场公司哈拉（Harrah's）是以逆势而闻名的。在310亿美元的杠杆收购发生后不久，房地产市场崩溃，旅游业萧条。

该公司更名为凯撒娱乐（Caesars Entertainment）后，撤回了2010年的IPO申请，当年亏损8.31亿美元。 2015年，传奇赌博帝国申请破产第11章。

10.第一数据公司

2007年，收购公司Kohlberg Kravis Roberts&Co.以290亿美元收购了信用卡处理巨头firstdata。由于金融危机的影响，这笔交易在完成后不久看起来是一场灾难，但第一批数据仍悬而未决，是KKR在危机前仅存的收购交易之一。

2015年，First Data开始卷土重来，向小企业**应用程序和大数据服务，直至正式IPO。First Data的故事是杠杆收购热潮中为数不多的成功故事之一。