许多专业交易员、分析师和投资经理都讨厌杠杆式交易所交易基金（leverified exchange traded funds，简称leverified etf），即利用金融衍生品和债务来放大基础指数回报的基金。然而，根据etf的名称，etf的运作方式并不总是你所期望的那样，因为etf的名称往往带有“超长”或“超短”的特征

许多人在看ETF的回报率时，会把它们与各自的指数进行比较，当事情似乎不在一起时，他们会感到困惑。投资者在考虑这类ETF时，应了解以下因素。

杠杆ETF如何运作或不运作

如果你仔细研究杠杆式etf的描述，它们承诺的回报率是各自指数的2到3倍，有时它们也会这样做。杠杆ETF并不是通过实际借钱，而是通过互换和其他衍生品的结合来提高业绩。让我们来看几个例子，说明etf并非总是按照您预期的方式工作。

ProSharesUltrasS&P500（SSO）是一种ETF，其收益率是标准普尔500指数的两倍；如果标准普尔500指数；p500返回1%，SSO应该返回2%左右。但让我们看一个实际的例子。2009年上半年，标准普尔500指数；p500指数上涨约1.8%。如果SSO成功了，你会期望3.6%的回报率。实际上，SSO从26.27美元跌至26.14美元。ETF的回报率非但没有达到3.6%，反而基本持平。

当你把SSO和它的对手——ProShares超短标普500指数（SDS）一起看时，更麻烦的是，它的回报率是标普500指数的两倍；在截至2009年6月30日的12个月内，标准普尔500指数；普500指数下跌近30%。SSO表现相当不错，如你所料下跌了约60%。然而，SDS指数下跌了20%左右，而预期会上涨60%。

为什么会出现业绩差距？

既然我们已经看了几个例子，说明etf并不总是做他们应该做的事情，那么让我们来分析一下原因。etf的设计和营销实际上是为了跟踪相应指数的每日走势。你可能会问自己为什么这很重要，因为如果它每天都正确地跟踪它的索引，那么它应该在任何延长的时间段内工作。事实并非如此。

一个原因是费用比率。最受欢迎的杠杆式ETF的费用率约为0.95%，大大高于所有ETF的约0.46%的平均费用率。这种高费用率基本上是一种管理费，它会蚕食你的利润，加剧你的亏损。

每日杠杆重置的影响

高支出率至少是透明的。许多投资者没有意识到的是，杠杆化etf每天都在重新平衡。由于杠杆率需要每天重置，波动性是你最大的敌人。对于一些交易员来说，这可能听起来很奇怪。

在大多数情况下，波动性是交易者的朋友。但杠杆ETF的情况肯定不是这样。事实上，波动会压垮你。这是因为日收益率的复合效应实际上会抛开数学，而且会以一种非常激烈的方式。

例如，如果标准普尔500指数下跌5%，像SSO这样的基金应该下跌10%。如果我们假设股价为10美元，第一天之后SSO应该会降到9美元左右。第二天，如果标准普尔500指数上涨5%，在这两天内，标准普尔500指数的回报率将为-0.25%。不知情的投资者会认为SSO应该下跌0.5%。第二天10%的涨幅将使股价从9.00美元上涨至9.90美元，而SSO实际上将下跌1%。

通常，你会发现杠杆ETF的基准（本例中的标准普尔500指数）波动性越大，ETF随着时间的推移损失的价值就越大，即使基准最终持平或年底的回报率为0%。如果基准指数一路大起大落，如果你买入并持有ETF，最终可能会损失相当大比例的ETF价值。

例如，如果杠杆ETF在60天内每两天波动10个点，那么你可能会损失50%以上的投资。

上行和下行

复利对上有弊。如果你做一些研究，你会发现一些跟踪同一指数的牛市和熊市etf在同一时间段内表现不佳。这对交易者来说是非常令人沮丧的，因为他们不明白为什么会这样，并且认为这是不公平的。

但如果你仔细观察，你会发现被跟踪的指数一直是波动性和区间性的，这是杠杆ETF最糟糕的情况。必须进行每日再平衡，以增加或减少风险敞口，并保持基金的目标。当一只基金减少其指数敞口时，它会保持基金的偿债能力，但通过锁定损失，它也会导致资产基数变小。因此，更大的回报将是必要的，以使你回到甚至在交易。

为了增加或减少风险敞口，基金必须使用衍生品，包括指数期货、股票互换和指数期权。由于交易对手风险和流动性风险，这些不是你所说的最安全的交易工具。

投资者经验不足

如果你是一个新手投资者，不要接近杠杆式etf。它们可能很诱人，因为潜在的回报率很高，但如果你缺乏经验，那么你就不太可能知道在研究时要寻找什么。

最终的结果几乎总是意外和毁灭性的损失。部分原因是持有杠杆ETF的时间太长，总是等待并希望事情好转。一直以来，你的资本都在慢慢地被侵蚀。强烈建议您避免这种情况。

如果你想交易etf，那就从Vanguard etf开始，它通常具有较低的beta和极低的费用比率。你可能没有一个有利可图的投资，但至少你不必担心你的资本无缘无故地萎缩。

长期投资风险

到目前为止，杠杆etf显然不适合长期投资。即使你做了研究，选择了合适的杠杆ETF跟踪某个行业、商品或货币，这种趋势终将改变。当这一趋势发生变化时，损失将随着收益的累积而迅速累积。在心理层面上，这甚至比一开始就投入和失败还要糟糕，因为你已经积累了财富，指望着它为未来服务，然后让它溜走。

杠杆etf不适合长期投资的最简单原因是，一切都是周期性的，没有什么是永恒的。如果你是长线投资，那么你最好选择低成本的etf。如果你想要长期的高潜力，那就看看成长股吧。当然，不要把所有的资本都配置到成长股上，你需要多元化，但一些配置到高潜力成长股上会是一个好主意。如果你选择正确，你可以看到收益远远超过杠杆ETF，这说明了很多。

杠杆etf潜力

是否有任何理由投资或交易杠杆ETF？对。考虑杠杆etf的第一个原因是做空而不使用保证金。传统做空有其优势，但当选择杠杆式etf（包括反向etf）时，你使用的是现金。因此，虽然损失是可能的，但它将是现金损失，不超过你投入。换句话说，你不必担心失去你的车或房子。

但这并不是考虑杠杆etf的最大原因。最大的原因是潜力巨大。这可能需要比预期更长的时间，但如果你投入时间研究市场，你可以在短时间内通过买卖杠杆ETF赚很多钱。

还记得波动性是杠杆ETF的敌人吗？如果你对市场的研究和了解如此之好，以至于你对一个行业、商品或货币的近期发展方向有绝对的信心，那会怎么样？

如果是这样的话，那么你将在杠杆ETF中打开一个头寸，很快就会看到异常的收益。如果你百分之百确定杠杆ETF跟踪的方向，并且它恰好贬值了几天，那么你可以增加你的仓位，这将导致比最初计划的更大的收益。

然而，利用杠杆etf赚钱的最佳方式是趋势交易。V型复苏极为罕见。在这种情况下，当你看到杠杆式或反向ETF向一个方向稳步移动时，这种趋势很可能会继续。这表明对该ETF的需求不断增加。在大多数情况下，趋势不会逆转，直到购买变得筋疲力尽，这将是一个单位内衬价格表示。

底线

如果你是散户投资者或长期投资者，请避开杠杆ETF。通常是为指数或板块的短期（每日）交易而设计的，应该这样使用，否则，它们会以多种方式侵蚀你的资本，包括费用、再平衡和复合损失。

如果你是一个深谋远虑的研究者，愿意花一整天的时间去了解市场，那么杠杆etf可以提供一个巨大的财富积累机会，但它们仍然是高风险的。交易趋势强劲，波动性最小化，复合收益最大化。