許多專業交易員、分析師和投資經理都討厭槓桿式交易所交易基金（leverified exchange traded funds，簡稱leverified etf），即利用金融衍生品和債務來放大基礎指數回報的基金。然而，根據etf的名稱，etf的運作方式並不總是你所期望的那樣，因為etf的名稱往往帶有“超長”或“超短”的特徵

許多人在看ETF的回報率時，會把它們與各自的指數進行比較，當事情似乎不在一起時，他們會感到困惑。投資者在考慮這類ETF時，應瞭解以下因素。

槓桿ETF如何運作或不運作

如果你仔細研究槓桿式etf的描述，它們承諾的回報率是各自指數的2到3倍，有時它們也會這樣做。槓桿ETF並不是透過實際借錢，而是透過互換和其他衍生品的結合來提高業績。讓我們來看幾個例子，說明etf並非總是按照您預期的方式工作。

ProSharesUltrasS&P500（SSO）是一種ETF，其收益率是標準普爾500指數的兩倍；如果標準普爾500指數；p500返回1%，SSO應該返回2%左右。但讓我們看一個實際的例子。2009年上半年，標準普爾500指數；p500指數上漲約1.8%。如果SSO成功了，你會期望3.6%的回報率。實際上，SSO從26.27美元跌至26.14美元。ETF的回報率非但沒有達到3.6%，反而基本持平。

當你把SSO和它的對手——ProShares超短標普500指數（SDS）一起看時，更麻煩的是，它的回報率是標普500指數的兩倍；在截至2009年6月30日的12個月內，標準普爾500指數；普500指數下跌近30%。SSO表現相當不錯，如你所料下跌了約60%。然而，SDS指數下跌了20%左右，而預期會上漲60%。

為什麼會出現業績差距？

既然我們已經看了幾個例子，說明etf並不總是做他們應該做的事情，那麼讓我們來分析一下原因。etf的設計和營銷實際上是為了跟蹤相應指數的每日走勢。你可能會問自己為什麼這很重要，因為如果它每天都正確地跟蹤它的索引，那麼它應該在任何延長的時間段內工作。事實並非如此。

一個原因是費用比率。最受歡迎的槓桿式ETF的費用率約為0.95%，大大高於所有ETF的約0.46%的平均費用率。這種高費用率基本上是一種管理費，它會蠶食你的利潤，加劇你的虧損。

每日槓桿重置的影響

高支出率至少是透明的。許多投資者沒有意識到的是，槓桿化etf每天都在重新平衡。由於槓桿率需要每天重置，波動性是你最大的敵人。對於一些交易員來說，這可能聽起來很奇怪。

在大多數情況下，波動性是交易者的朋友。但槓桿ETF的情況肯定不是這樣。事實上，波動會壓垮你。這是因為日收益率的複合效應實際上會拋開數學，而且會以一種非常激烈的方式。

例如，如果標準普爾500指數下跌5%，像SSO這樣的基金應該下跌10%。如果我們假設股價為10美元，第一天之後SSO應該會降到9美元左右。第二天，如果標準普爾500指數上漲5%，在這兩天內，標準普爾500指數的回報率將為-0.25%。不知情的投資者會認為SSO應該下跌0.5%。第二天10%的漲幅將使股價從9.00美元上漲至9.90美元，而SSO實際上將下跌1%。

通常，你會發現槓桿ETF的基準（本例中的標準普爾500指數）波動性越大，ETF隨著時間的推移損失的價值就越大，即使基準最終持平或年底的回報率為0%。如果基準指數一路大起大落，如果你買入並持有ETF，最終可能會損失相當大比例的ETF價值。

例如，如果槓桿ETF在60天內每兩天波動10個點，那麼你可能會損失50%以上的投資。

上行和下行

複利對上有弊。如果你做一些研究，你會發現一些跟蹤同一指數的牛市和熊市etf在同一時間段內表現不佳。這對交易者來說是非常令人沮喪的，因為他們不明白為什麼會這樣，並且認為這是不公平的。

但如果你仔細觀察，你會發現被跟蹤的指數一直是波動性和區間性的，這是槓桿ETF最糟糕的情況。必須進行每日再平衡，以增加或減少風險敞口，並保持基金的目標。當一隻基金減少其指數敞口時，它會保持基金的償債能力，但透過鎖定損失，它也會導致資產基數變小。因此，更大的回報將是必要的，以使你回到甚至在交易。

為了增加或減少風險敞口，基金必須使用衍生品，包括指數期貨、股票互換和指數期權。由於交易對手風險和流動性風險，這些不是你所說的最安全的交易工具。

投資者經驗不足

如果你是一個新手投資者，不要接近槓桿式etf。它們可能很誘人，因為潛在的回報率很高，但如果你缺乏經驗，那麼你就不太可能知道在研究時要尋找什麼。

最終的結果幾乎總是意外和毀滅性的損失。部分原因是持有槓桿ETF的時間太長，總是等待並希望事情好轉。一直以來，你的資本都在慢慢地被侵蝕。強烈建議您避免這種情況。

如果你想交易etf，那就從Vanguard etf開始，它通常具有較低的beta和極低的費用比率。你可能沒有一個有利可圖的投資，但至少你不必擔心你的資本無緣無故地萎縮。

長期投資風險

到目前為止，槓桿etf顯然不適合長期投資。即使你做了研究，選擇了合適的槓桿ETF跟蹤某個行業、商品或貨幣，這種趨勢終將改變。當這一趨勢發生變化時，損失將隨著收益的累積而迅速累積。在心理層面上，這甚至比一開始就投入和失敗還要糟糕，因為你已經積累了財富，指望著它為未來服務，然後讓它溜走。

槓桿etf不適合長期投資的最簡單原因是，一切都是週期性的，沒有什麼是永恆的。如果你是長線投資，那麼你最好選擇低成本的etf。如果你想要長期的高潛力，那就看看成長股吧。當然，不要把所有的資本都配置到成長股上，你需要多元化，但一些配置到高潛力成長股上會是一個好主意。如果你選擇正確，你可以看到收益遠遠超過槓桿ETF，這說明瞭很多。

槓桿etf潛力

是否有任何理由投資或交易槓桿ETF？對。考慮槓桿etf的第一個原因是做空而不使用保證金。傳統做空有其優勢，但當選擇槓桿式etf（包括反向etf）時，你使用的是現金。因此，雖然損失是可能的，但它將是現金損失，不超過你投入。換句話說，你不必擔心失去你的車或房子。

但這並不是考慮槓桿etf的最大原因。最大的原因是潛力巨大。這可能需要比預期更長的時間，但如果你投入時間研究市場，你可以在短時間內透過買賣槓桿ETF賺很多錢。

還記得波動性是槓桿ETF的敵人嗎？如果你對市場的研究和瞭解如此之好，以至於你對一個行業、商品或貨幣的近期發展方向有絕對的信心，那會怎麼樣？

如果是這樣的話，那麼你將在槓桿ETF中開啟一個頭寸，很快就會看到異常的收益。如果你百分之百確定槓桿ETF跟蹤的方向，並且它恰好貶值了幾天，那麼你可以增加你的倉位，這將導致比最初計劃的更大的收益。

然而，利用槓桿etf賺錢的最佳方式是趨勢交易。V型複蘇極為罕見。在這種情況下，當你看到槓桿式或反向ETF向一個方向穩步移動時，這種趨勢很可能會繼續。這表明對該ETF的需求不斷增加。在大多數情況下，趨勢不會逆轉，直到購買變得筋疲力盡，這將是一個單位內襯價格表示。

底線

如果你是散戶投資者或長期投資者，請避開槓桿ETF。通常是為指數或板塊的短期（每日）交易而設計的，應該這樣使用，否則，它們會以多種方式侵蝕你的資本，包括費用、再平衡和複合損失。

如果你是一個深謀遠慮的研究者，願意花一整天的時間去瞭解市場，那麼槓桿etf可以提供一個巨大的財富積累機會，但它們仍然是高風險的。交易趨勢強勁，波動性最小化，複合收益最大化。