每次破产后，公司的投资者、供应商、客户和员工都会不约而同地问自己：“我们能预见它的到来吗？我们能预测到公司有**烦吗？有没有我们错过的痛苦迹象？”

通常，答案是肯定的。有许多早期预警信号表明公司正在经历问题。了解这些信号有助于防止损失。如果一家公司陷入困境，你很可能会在财务报表中看到危险信号。同时，要注意其管理活动和经营的变化。

教程：财务报表

财务报表警告标志

你可以从公司的财务报表中学到很多关于公司财务状况的知识。

寻找麻烦迹象的第一个地方是现金流量表。当现金支付超过现金收入时，公司的现金流为负。如果现金流在一段时间内持续为负，这是一个信号，表明其现金流可能正在走低，不足以支付账单和其他债务。因此，请密切关注公司资产负债表现金状况的变化。如果没有股票投资者或贷款人的新资金，这种情况下的公司很快就会陷入严重的财务困境。

记住，有利可图的公司有时会出现负现金流，并发现自己陷入困境。公司花现金发展业务和收取应收账款之间的长时间延迟会严重影响现金流。由于应付账款的增长速度快于存货和应收账款，营运资本也可能下降并变为负值。在任何情况下，负营运现金流，一段又一段，应解释为一个警告，该公司可能会走向麻烦。

偿还利息会给现金流带来压力，而对于陷入困境的公司来说，这种压力可能会加剧。因为他们有更高的贷款违约风险，陷入困境的公司必须支付更高的利率来借钱。因此，债务往往会减少回报。

债务股本比率是衡量一家公司债务违约风险的简便指标。它将公司的长期和短期债务与股东权益或账面价值进行比较。高负债公司的D/E比率高于低负债公司。

关键要点

• 当一家公司陷入困境时，会出现许多警告信号，大多数都可以在其财务报表中找到。
• 持续的负现金流（现金流出超过现金流入）可以表明公司处于财务困境。
• 债务股本比率比较公司债务与股东权益，是评估公司债务违约风险的一个很好的衡量标准。
• 对财务报表的审计往往能发现警告信号。
• 业务和管理方面的变化，如偏离传统的业务模式或关键管理人员突然离职，也可能是痛苦的信号。

审计警示标志

别忘了把目光投向第三方审计报告，该报告通常发表在公司季度和年度报告的前面。如果报告提到了公司会计实务中的差异，比如它是如何记账收入或成本的，或者质疑公司“持续经营”的能力，那就把这当作一个危险信号。

此外，审计师变更的通知也不能掉以轻心。审计人员往往在公司出现困境或不当行为的第一个迹象时就仓促行事。审计师更换也可能意味着审计师与客户公司之间的关系恶化，或者可能出现更根本的困难，例如，对于公司会计的可靠性存在强烈的分歧，或者审计师不愿意报告一份“干净的健康账单”。最近的学术研究发现，当诉讼风险增加，公司财务状况恶化时，审计师辞职的情况会更多，所以要小心。

美国能源和大宗商品公司安然（Enron）及其审计公司阿瑟•安德森（Arthur Anderson）的倒闭，促使萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley Act）的上市公司会计监督委员会（PCAOB）成立，该委员会负责管理担任上市公司审计师的会计师事务所。

商业和管理警告标志

虽然财务报表上的信息有助于衡量一家公司的健康状况，但重要的是不要忽视管理和运营方面的困境迹象。许多私营公司不向公众披露财务报表；因此，商业信息可能是所有可用于评估他们幸福感的信息。

留意市场环境的变化。通常情况下，如果不导致公司财务状况恶化，它们也会引发风险。经济衰退、强劲竞争对手的出现、买家习惯的意外转变等等，都会给公司的收入和盈利能力带来严重压力。

除非这些问题得到有效管理，否则它们可能是公司财富下滑的开始。了解公司的客户、竞争对手、市场和供应商，并尽量站在任何变化的市场趋势的前面。

警惕战略上的巨大变化。当一家公司偏离其传统商业模式时，公司可能会陷入财务困境。以一家拥有100年历史的公司为例，该公司被定位为某个小部件的全球领导者，将重心转移到生产一种不同的、不相关的产品上。这种转变可能表明公司内部存在问题。

当一家公司突然开始降价时，你应该问为什么。这可能意味着，该公司正急于增加销量，并将更多现金投入到业务中，而不管此举对利润或其品牌的长期影响有多大。当企业突然开始抛售核心业务资产时，对现金的疯狂抢夺也可能是供应商或放贷者正在敲门的迹象。

痛苦的另一个迹象是产品和服务质量恶化。很自然，一家正在抵御破产的公司会有削减成本的动机，首先要做的是质量。寻找突然出现的粗制滥造的工艺，较慢的交货时间，并没有回电话。

免得我们忘记，关键高管或董事会成员的突然离职也可能预示着坏消息。虽然这些辞职可能是完全无辜的，但它们需要更仔细的检查。当相关个人被誉为成功的管理者或强有力的独立董事时，警钟应该响得最响。

底线

通常，当一家公司陷入困境时，警示信号就在那里。作为投资者、供应商、客户或员工，你的最佳防线是被告知。问问题，做研究，对不寻常的活动保持警惕。