什么是应计债券(accrual bond)？

权责发生制债券通常将定期利息支付推迟到到期，与零息票债券很相似，只是息票利率固定在本金价值上。

关键要点

• 权责发生制债券通常将定期利息支付推迟到到期，与零息票债券很相似，只是息票利率固定在本金价值上。
• 应计债券利息被添加到本金中，随后的利息计算是基于不断增长的本金。
• 权责发生制债券以大幅折价**，再投资风险为零，利率风险高于普通债券。

理解应计债券

应计债券的利息加到债券的本金余额中，要么在到期日支付，要么在以后某个日期，当债券开始根据应计本金和利息支付本金和利息时支付。

传统债券包括定期以优惠券的形式向债券持有人支付利息。利息在预定日期支付，直到债券到期，此时本金投资将偿还给债券持有人。然而，并非所有债券都会定期支付息票。其中一种是应计债券。

权责发生制债券通常推迟利息，直到债券到期。这意味着利息被加到本金中，随后的利息计算是在不断增长的本金上进行的。换言之，每期应计债券的到期利息将增加，并添加到债券的现有本金余额中，以供日后支付。

权责发生制债券通常由公司实体发行，期限为长期（20至25年），并以相当于债券面值的利息的大折扣**。尽管在债券的整个有效期内不支付利息，但美国国税局（IRS）仍要求应计债券持有人将债券的估算利息作为利息收入报税。

利息不一定要在到期时支付。也可以在利息累积到一定水平后的某个时候支付。当债券开始支付本金和利息的基础上，应计本金和利息在这一点上，这被称为一个Z档，是常见的抵押担保债务（CMOs）。

在包括Z档的债务抵押贷款组织中，本应支付给Z档持有人的利息用于支付另一档的本金。该笔款项付清后，Z笔款项开始根据该笔款项的原本金加上应计利息支付首付。

与零息票债券相比，应计债券有明确规定的息票利率。与零息债券类似，应计债券或Z期债券仅限于无再投资风险。这是因为向债券持有人支付的利息被推迟了。然而，根据定义，权责发生制债券的持续时间要比定期支付利息或本金和利息的相同期限的债券长。因此，权责发生制债券比在整个期限内定期付款的债券面临更大的利率风险。