对冲基金的基础知识

对冲基金是一种集合投资，涉及积极的交易策略，为投资者创造非常积极的回报。因为这些回报，他们获得了相当大的声誉。但这并不是普通投资者的选择，主要是因为初始投资要求通常相当高，只有合格的投资者才能满足，比如机构投资者和高净值人士（HNWI）。

对冲基金和共同基金一样，都允许投资者买卖股票。但由于它们涉及激进的投资策略和投资工具，对冲基金给投资者带来了更大的风险。对冲基金行业的监管相当宽松，但金融危机后情况发生了变化。

这些基金是一只复杂的野兽，不仅对投资者来说如此，对管理它们的人来说也是如此。在英国建立这样一个机构所面临的障碍要比在美国多得多。这一过程可能至少需要三个月才能完成，通常会导致许多新公司聘请外部公司成立基金，并确保基金完全符合所有法律法规。

你还想创立自己的对冲基金吗？继续阅读，了解更多有关对冲基金的基本知识，以及在英国开办基金需要采取的步骤。

关键要点

• 在英国创办对冲基金比在美国更为复杂。
• 对冲基金在英国是高度监管和透明的。
• 创始人必须满足严格的监管要求，提交必要的文件，并在开始运营前寻求批准。
• 对冲基金的关键要素包括管辖权、结构、监督和提供者以及组成部分。
• 大多数对冲基金收取的费用为220英镑，占总资产的2%，利润的20%。

法规和批准

对冲基金经理必须获得批准，在英国金融服务和市场法案2000启动资金。第一步也是最基本的步骤是学习如何驾驭管理机构。监管和授权批准属于金融行为管理局（FCA），以前称为金融****局（FSA）。

向金融行为监管局提交的申请最多需要六个月才能获得批准。批准过程的一部分要求投资经理证明有足够的财务资源和适当的人员、系统和控制措施来管理基金。有几个先决条件：

• 根据基金是否属于金融工具市场，确定金融资源需求 欧洲共同体指令（MiFID）。
• 通过考试证明投资人员的能力 基于英国境外管理经验的全额或部分考试

在获得批准后，对冲基金可能会受到长达一年的监管。这种监督包括与业务行为、财务记录和报告、合规和投诉有关的规则。基金营销受另类投资基金经理指令（AIFMD）管辖。投资经理必须获得所在国监管机构的批准，才能在欧盟（EU）国家销售基金。

3,635

2021年美国活跃的对冲基金数量。

关键要素

导航外部法规和授权只是对冲基金经理必须考虑的挑战之一。在开始运营之前，基金创始人还必须决定：

• 管辖权
• 结构
• 监督和供应商
• 组件

让我们看看每一个因素以及它们与英国对冲基金业的关系。

管辖权

这是对冲基金业务的地理位置。司法管辖区不必与基金管理人位于同一地点。那为什么重要呢？基金的总部确定了它的税收结构或如何征税。

许多基金都设在海外避税天堂。开曼群岛、百慕大、卢森堡或爱尔兰等国是受欢迎的选择，因为它们有非常优惠的公司税法。例如，开曼群岛是世界上最大的离岸金融中心之一。在该地区设立的企业不征税。

对冲基金受益于离岸司法管辖区，因为对基金投资组合的增值征税的是投资者，而不是基金。

基金结构

基金的结构是根据投资者的类型和需求来选择的。这包括税收状况、使用杠杆的能力和投票权。

对冲基金的典型结构是：

• 独立基金：这是一个单一的基金，由几个投资者购买股票。
• 独立投资组合公司：这些公司是独立的法律实体，每个投资者都有一个独立的基金账户，拥有自己的资产和负债。
• 主/子基金和伞式基金：这些基金处于上述两个极端的中间。公司利用这种结构来满足不同的投资者要求，如税收状况或杠杆限制。子基金账户输入母基金，母基金代表子基金进行交易。

监督和供应商

英国法律要求对冲基金至少有两名独立董事，出于税务目的，他们必须驻扎在海外。投资经理豁免（IME）允许对冲基金在符合一定标准的情况下，任命一名英国投资经理。

许多基金是作为自我管理基金设立的。在这些情况下，管理小组代表基金任命的官员，既节省时间又节省资金。其他想成立对冲基金的提供者包括管理人员、独立审计师、托管人和/或主要经纪人、法律顾问和税务顾问。

无论监管机构和提供者如何设置，管理人在提供投资管理服务时必须独立行事，所有交易必须在正常业务过程中进行。管理者因其服务而收取惯常费用。但它们占基金资产的比例不能超过20%。

基金组成部分

在基金成立之前，管理层需要对基金的组成部分作出某些决定。以下是必须考虑的因素。

• 股票类别：许多对冲基金创建不同的股票类别，如管理和投资股票类别。管理股通常持有表决权，而投资股则被视为无表决权。也可以为投资经理的任何管理人员和雇员设立单独的股份类别，这样他们就可以避免支付费用。也可以有一个股票类英国-应税投资者。
• 费用：对冲基金的费用有很多不同的形式。但它们传统上遵循一种简单的结构。二二十费用结构从管理资产（AUM）中支付2%的管理费，以及20%的增值或最低回报率绩效费。

提款限制

管理层必须确定的最大组成部分之一是如何处理提款以及是否有任何附加费用。

其中最常见的规定是所谓的锁定期。投资者不允许在这段时间（通常是一到两年）通过**或赎回股票来套现。这是因为在某些情况下，基金经理需要时间来重新平衡他们的投资组合。

如果投资者违反了锁定条款，基金可能会收取费用。他们也可能像一些共同基金一样收取赎回费。

当对冲基金投资出现问题时，投资者可以直接向金融行为管理局投诉。

特别注意事项

基金经理需要考虑建立业绩记录，并证明自己具备成功的条件。基金业绩记录的长短取决于潜在投资者具备的任何特殊条件以及基金经理的血统或经验。投资者通常喜欢通过比较另一家采用相同策略的公司经理的业绩记录来进行苹果与苹果的比较。

种子资本也很重要，尤其是在监管要求方面。它使基金的设立更加容易，确保运营成本不会对基金的业绩产生负面影响。拥有适当的结构意味着成本是外部的，不会取代基金的整体业绩。

营销和招揽

如上所述，AIFMD规定了对冲基金如何营销和募集其资产。AIFMD对企业如何营销其资金和募集资产有明确的规定。

截至2018年底，英国对冲基金必须坚持AIFMD。不过，情况并非总是如此。在2018年之前，这些基金只要符合以下标准，就可以简单地遵守私募规则，而无需遵循AIFMD：

• 他们只在英国销售他们的产品。
• 在欧盟以外的市场推广该基金
• 在投资者接近对冲基金时，依赖反向招徕，而不是过度招徕

在欧盟征集资产的经理必须遵守这些规则，以建立营销许可证。

底线

英国对冲基金的监管标准比美国的基金要高。如果你想建立自己的基金，一定要联系合适的管理机构，确保你遵守严格的规章制度。

根据你计划的对冲基金公司的复杂程度，你可以选择聘请一家外部公司来帮助你渡过难关。你对所有要求的理解和遵守将有助于为新的对冲基金提供强有力的支持。