债券评级是评级服务机构对债券的评级，表明债券的信用质量。评级考虑债券发行人的财务实力或及时支付债券本息的能力。

穆迪、标准普尔、惠誉评级和DBRS是一些国际上最知名的债券评级机构。这些机构的运作是为投资者提供可用固定收益证券的定量和定性描述。一般来说，“AAA”级的高评级债券比“B”级的投机性债券具有更高的安全性和更低的利润潜力（较低的收益率）。

虽然这一指标提供了证券总体特征的感觉，但什么样的基础分析可以用来区分债券质量呢？

关键要点

• 信用评级由评级服务机构给出，是衡量债券质量和风险的重要指标。
• 评级机构在确定其对特定发行人债券的评级得分时使用了几个指标。
• 企业的资产负债表、盈利前景、竞争和宏观经济因素都在信用评级的计算中发挥作用。

确定债券评级

对于金融机构而言，评级是基于特定的内在和外在影响而制定的。内部因素包括银行的整体财务实力评级等特征，这是一种风险度量，表明该机构需要外部货币支持的可能性（穆迪采用的量表中，a对应于财务状况良好的银行，E类似于财务状况较差的银行）。评级取决于被分析公司的财务报表和相应的财务比率。

外部影响包括与其他相关方的关系网，如母公司、地方**机构和系统的联邦支持承诺。这些当事人的信用质量也必须加以研究。一旦对这些外部因素进行了分析，就会给出一个综合的外部总分。从本质上讲，这个等级被加到预定的“内在分数”中，以获得像BBB一样的总等级。

上述指南提供了穆迪在分析中使用的一般框架。具体的债券，如混合证券，需要额外的复杂分析，如债务的基本条款。

总的来说，债券评级的艺术不仅仅是简单的比率分析和快速查看公司的资产负债表。不同的行业采用不同的措施，其他外部影响在复杂的过程中发挥着一系列作用。总体经济状况的预测自上而下的方法，证券细节的深入自下而上的程序，以及违约概率和损失严重性的统计分布估计，为投资者提供了一些简单的标准化字母，以帮助量化他们的投资。

投资级与垃圾债券

债券评级是一个重要的过程，因为评级提醒投资者注意债券的质量和稳定性。也就是说，评级在很大程度上影响利率、投资偏好和债券定价。此外，独立评级机构根据未来预期和前景发布评级。

评级较高的债券被称为投资级债券，被视为与前景乐观的公司或**实体挂钩的更安全、更稳定的投资。投资级债券的评级为“AAA”至“BBB-”（穆迪评级为AAA至Baa3），通常债券收益率会随着评级的下降而上升。大多数最常见的“AAA”债券是美国国债。

非投资级债券或“垃圾债券”通常评级为“BB+”至“D”（穆迪评级为Baa1至C），甚至“未评级”。持有这些评级的债券被视为风险较高的投资，能够通过其高收益率吸引投资者的注意。然而，垃圾债券的投资者应该注意到，投资由有流动性问题的公司发行的债券所涉及的影响和风险。垃圾债券可以分为另外两类：

• 堕落天使 – 这是一种曾经属于投资级别的债券，但由于发行公司的信用质量差，现在已沦为垃圾债券。
• 新星– 与堕落天使相反的是，这是一种债券，由于发行公司信用质量的提高，评级有所提高。一颗冉冉升起的新星可能仍然是垃圾债券，但它正在向投资质量迈进。