什么是未经认可的投资者(a non-accredited investor)？

未经认证的投资者是指任何不符合美国证券交易委员会（SEC）规定的收入或净值要求的投资者。非合格投资者的概念来源于证券交易委员会的各种法案和条例，这些法案和条例涉及合格投资者。

合格投资者可以是银行或公司，但主要用于区分那些在没有SEC保护的情况下被认为有足够的财务知识来管理自己的投资活动的个人。个人认证投资者的现行标准是净值超过100万美元，不包括其主要住所的价值或年收入超过20万美元（或与配偶的收入加起来为30万美元）。

因此，未经认证的投资者是指年收入低于20万美元（包括配偶在内的年收入低于30万美元）的人，如果不包括其主要居住地，其总净值也低于100万美元。

2020年8月26日，美国证券交易委员会修改了合格投资者的定义。根据证交会的调查

了解非合格投资者

非合格投资者占世界投资者的大部分。当人们谈到散户投资者时，他们通常指的是未经认可的投资者。基本上，这一术语涵盖了所有资产不到100万美元的人，除了他们房子里可能有的价值外，收入在20万美元以下的人，即绝大多数美国人。

关键要点

• 未经认证的投资者是指任何不符合美国证券交易委员会（SEC）收入或净值要求的投资者。
• 未经认证的投资者是指年薪低于20万美元（包括配偶在内30万美元）的人，如果不包括其主要居住地，其总净值低于100万美元。 
• 美国证券交易委员会（SEC）对未经认证的投资者可以投资的项目以及这些投资需要提供的文件和透明度进行了监管。

根据美国人口普查局（U.S.CensusBureau）2015年的统计数据，尽管这些数字还没有定义时那么遥远，但合格投资者仍处于第95个百分点。如果通货膨胀和其他因素导致太多的普通民众符合标准，SEC确实有能力改变合格投资者的定义。

非注册投资者和私人公司

非合格投资者出于自身安全考虑，投资选择受到限制。在围绕1929年股市崩盘和由此引发的大萧条的种种猜测之后，证交会的成立是为了保护普通人，使他们不会从事他们负担不起或无法理解的投资。

美国证券交易委员会（SEC）利用法案和法规，规定了未经认证的投资者可以投资什么，以及这些投资在文件和透明度方面需要提供什么。私人基金、私人公司和对冲基金可以用投资者的钱做一些共同基金不能做的事情，因为它们主要与合格投资者打交道。

证交会假设所有相关方都知道相关风险和回报，因此在涉及这些基金时，它们的监管力度较轻。

也就是说，这些基金必须密切关注其合规性，并确保其投资者数量保持在规定范围内，因为它们可能会失去监管地位。对于某些类型的私人投资，只有当他们是雇员或符合特定豁免条件时，才允许他们成为未经认证的投资者。

其他基金和公司可以有不相关的非合格投资者，但他们必须将这一数字保持在一定水平以下。D条例就是这样，该条例将私募中未经认可的投资者人数控制在35人以下。