什么是鞭子(whipsaw)？

Whipsaw描述的是一种证券在某一特定时间的价格朝着一个方向移动，但随后迅速转向相反的方向。鞭子有两种类型。第一种是股价向上移动，然后是剧烈的向下移动，导致股价相对于原来的位置下跌。第二种情况是，股价在短时间内下跌，然后突然上涨到相对于股票原始头寸的正收益。

关键要点

• Whipsaw描述的是当股票价格突然转向时，股票在波动的市场中的运动。
• 在一个不稳定的市场中，如何管理whipsaw运动没有固定的规则，因为这是一个意外的运动。
• 证券交易中的欺诈行为往往导致交易损失。
• 日内交易者预期波动，并经常假设长期买入持仓，以度过价格波动以避免损失。

理解鞭子

whipsaw一词的由来源于伐木工人用同名锯子锯木头时的推拉动作。当一个交易者刚刚投资的证券的价格突然向相反的、出乎意料的方向移动时，交易者被认为是被“鞭打”了。

Whipsaw模式最显著地发生在价格波动不可预测的动荡市场中。日内交易者或其他短期投资者习惯于被鞭打。那些拥有长期、买入并持有投资方法的投资者通常可以安然度过市场的波动，并获得正收益。

例如，当投资者做多一只股票时，他们的预期是价格会随着时间的推移而增值。然而，在许多情况下，投资者会在市场反弹的顶部购买公司的股票。投资者在峰值买入一只股票，前提是该股将继续大幅上涨。该公司几乎在收购该股后立即发布了一份季度报告，动摇了投资者的信心，导致该股市值下跌超过10%，再也没有恢复过来。投资者在亏损的情况下持有股票，没有**股票的选择权，这实际上是在挥霍。

相反，一些投资者，特别是那些卖空的投资者，可能会在市场底部遭遇重创。例如，投资者可能预期经济会下滑，并购买标准普尔500指数的看跌期权；如果市场继续下跌，投资者就会获利。然而，几乎在购买看跌期权之后，市场意外反弹，投资者的期权很快变得“缺钱”，或一文不值。在这种情况下，whipsaw发生在恢复阶段，投资者失去了投资。

金融市场瞬息万变。许多分析师寻求解释市场模式的模型，以便投资者能够选择正确的资产类别。Sonam Srivastava和Ritabrata Bhattacharyya的一项研究，题为“评估动态适应性系统交易策略的组成部分”，解释了股票模式因宏观经济变量、政策或法规的根本变化而变化。

作者指出，交易者需要调整自己的交易风格，以利用股市的不同阶段。他们还建议投资者在不同的市场制度下选择资产类别，以确保稳定的风险调整回报率。然而，不同的专家会给出不同的建议。

whipsaw指的是任何与交易者预期押注方向相反的价格变动，通常会导致损失，或者如果他们能够安然度过价格波动，以维持投资，甚至实现利润。

现实世界的例子

2018年12月6日，CNBC报道称，随着美中贸易关系恶化以及经济放缓可能性的消息传到投资者手中，股市出现震荡。专家们的意见各不相同。

为了抵御这种波动，一位专家建议投资者应该选择一种发挥自身优势的长期策略，并遵循该策略，而不管其走势如何。在投资方面，另一位专家建议投资医疗等更稳定的行业，避免投资房地产等波动较大的行业。多数专家预计短期内会出现大幅波动，一位专家建议采取防御立场。不过，他也表示，基于该股的长期投资组合将胜出。