什么是仓储(warehousing)？

仓储是债务抵押债券（CDO）交易的中间步骤，涉及购买贷款或债券，作为预期CDO交易的抵押品。仓储期通常持续三个月，在交易结束时结束，最终证券化并作为CDO的一部分**。

关键要点

• 仓储是债券或贷款的积累和保管，这些债券或贷款将通过CDO交易证券化。
• 抵押证券 债务义务是一个复杂的问题 由一系列贷款和其他计息资产支持的结构性金融产品。
• 交易完成前的这一中间步骤通常持续三个月，在此期间，承销银行要承担持有这些资产所涉及的风险。

了解仓储

CDO是一种结构化金融产品，它将产生现金流的资产集中起来，并将这些资产组合重新打包成可**给投资者的离散部分。集合资产包括抵押贷款、债券和贷款，是作为抵押品的债务义务，因此被称为抵押债务义务。CDO的份额因其风险状况的不同而有很大差异。高级债券相对更安全，因为它们在发生违约时对抵押品享有优先权。信用评级机构对高级债券的评级较高，但收益率较低，而初级债券的信用评级较低，收益率较高。

投资银行对资产进行仓储，为向市场推出CDO做准备。资产存储在仓库账户中，直到达到目标金额，此时资产被转移到为CDO建立的公司或信托。仓储过程使银行面临资本风险，因为这些资产都存放在帐面上。银行可能会也可能不会对冲这一风险。

CDO疯了！

2006年和2007年，高盛、美林、花旗集团、瑞银等都在积极地为CDO交易储存次级贷款，而市场似乎对这些交易有着无法满足的胃口，直到它没有这样做。当大坝开始出现裂缝时，对cdo的需求放缓，当大坝决堤时，cdo持有人集体损失了数千亿美元。

在美国参议院的一份小组委员会报告《华尔街与金融危机：金融崩溃剖析》（Wall Street and the Financial Crisis:Anatomy of a Financial Collapse）中详细列出的一系列事件中，有报道称高盛“正在同时收购多家CDO的资产，[而且]CDO部门通常在其CDO仓库账户中持有大量次级资产的净多头头寸。“2007年初，报告继续说，”高盛高管开始对CDO仓库账户中次级抵押贷款相关资产带来的风险表示担忧。”

高盛随后如何处理账面上的这些资产以及其他cdo交易是另一个讨论的话题，但足以说明高盛最终被指控欺诈并被迫支付创纪录的罚款。它欣然接受了纳税人的救助，并向员工发放了数百万美元的奖金。