什么是加权平均息票(the weighted average coupon (wac))？

加权平均息票（WAC）是衡量作为抵押贷款支持证券（MBS）**给投资者的一组抵押贷款的回报率。基础抵押贷款的偿还时间长短不同，因此WAC代表其发行时的回报率，可能与以后的WAC有所不同。

关键要点

• WAC是发行时抵押贷款支持证券的基础抵押贷款的平均毛利率。
• 抵押贷款支持证券的WAC被这些投资的分析师用来估计其预付款特征。
• 随着抵押贷款的偿还，WAC将随着时间的推移而变化。

了解加权平均息票（wac）

银行通常在二级抵押贷款市场**他们发行的抵押贷款。买家是对冲基金等机构投资者和投资银行。这些买家将抵押贷款打包成有价证券，可以在公开市场上作为抵押贷款支持证券（MBS）交易给投资者。

在加权平均计算中，每个抵押贷款的本金余额作为其加权因子。

按揭证券持有人收取利息或息票付款，利息或息票付款按按揭证券的按揭贷款息票的加权平均数计算。

计算wac

加权平均息票（WAC）的计算方法是，将按揭证券的基础按揭所欠的利率总额，按每笔按揭所代表的证券百分比加权。

WAC代表不同利率的不同抵押贷款池的平均利率。在加权平均计算中，每个标的抵押贷款的本金余额用作加权因子。

为了计算加权平均利率，每个抵押贷款或抵押贷款证券的票面利率乘以其剩余本金余额。结果加在一起，总数除以剩余余额。

另一种计算加权平均息票的方法是取每个抵押贷款池的权重，乘以各自的息票利率，再将结果相加得到加权平均利率。

例如，假设抵押贷款证券由三个不同的抵押贷款池组成，本金余额为1100万美元。第一批抵押贷款包括价值400万美元的抵押贷款，收益率为7.5%。第二个池有500万美元的抵押贷款余额，利率为5%。第三个池有价值200万美元的抵押贷款，利率为3.8%。

使用上述第一种方法：

加权平均收益=[（400万美元x 0.075）+（500万美元x 0.05）+（200万美元x 0.038）]/（1100万美元

WAC=（300000美元+250000美元+76000美元）/$1100万美元

加权平均资本=626000美元/1100万美元=5.69%

或者，WAC可以通过首先评估每个抵押贷款部分的权重来计算：

泳池1重量：400万美元/1100万美元=36.36%

泳池2重量：500万美元/1100万美元=45.45%

泳池3重量：200万美元/1100万美元=18.18%

权重之和为100%。因此，WAC计算如下：

加权平均收益=（36.36 x 0.075）+（45.45 x 0.05）+（18.18 x 0.038）

加权平均资本=2.727+2.2725+0.6908=5.69%

加权平均票面利率在按揭证券存续期间可能会发生变化，因为不同的按揭持有人以不同的利率和不同的时间表支付按揭贷款。

当m**有风险时

如果没有提及2007-2008年的金融危机，抵押贷款支持证券是不完整的，金融危机在很大程度上归咎于抵押贷款支持证券。

在那个时期，抵押贷款证券的许多投资都是由全国性房地产泡沫期间发行的抵押贷款支持的，在许多情况下，这些抵押贷款发放给无力偿还的借款人。当泡沫破裂时，许多借款人被迫违约，这些资产证券化的价值也随之消失。

事实上，它们是以次级贷款为抵押的。