在公司盈利的同时提供“指导”已经成为公司的惯例。指导是一个相对较新的术语，它描述了预测业务预期的旧做法。

在这里，我们将看看这个古老的传统，讨论好的和坏的点，并检查为什么一些公司说“不再”的盈利指导。

关键要点

• 指引是公司对当前季度和未来盈利前景的公开估计。
• 盈利指引是投资者和分析师用来调整他们对公司股价的预期。
• 指导数字可能会被遗漏、操纵或误解，因此必须对其进行尽职调查。
• 为了保护自己免受诉讼，公司将自己的指导报告与披露声明结合起来，坚称自己的预测根本无法得到保证。

定义的收益指导

盈利指引是指管理层对公司未来的预期所作的评论。这些评论也被称为“前瞻性声明”，因为它们着眼于行业和宏观经济趋势下的销售或盈利预期。给出这些评论是为了让投资者能够用它们来评估公司的盈利潜力。

古老的传统

提供预测是最古老的职业之一。在以前的版本中，盈利指导被称为“耳语数字”。唯一的区别是，耳语数字是给选定的分析师，以便他们可以警告他们的大客户。公平披露法（称为“监管公平披露”或Reg FD）规定这是非法的，公司现在必须向世界公布他们的期望，让所有投资者同时获得这些信息。 这是一个很好的发展。

好处：信息越多越好

收益导向在投资决策过程中起着重要的作用。根据现行法规，这是公司向市场传达期望的唯一合法途径。这种观点很重要，因为管理层比任何人都更了解自己的业务，而且比任何数量的分析师都有更多的信息作为其预期的基础。因此，将管理层的信息传达给市场的最有效方式是通过指导。在一个理想的世界里，选择听取这些数据的分析师会将这些信息与他们自己的研究结合起来，制定盈利预测。

坏处：管理层可以操纵预期

愤世嫉俗的观点是，由于这不是一个理想的世界，管理团队利用指导来左右投资者。在牛市中，当市场想要每股收益快速增长的动量股时，一些公司给出了乐观的预测。在熊市中，公司试图降低预期，以便在财报季“超过预期”。分析师的工作之一是评估管理层的预期，并确定这些预期是过于乐观还是过低，这可能是试图设定一个更容易的目标。不幸的是，这是许多分析师在互联网泡沫期间忘记做的事情。

为什么一些公司停止提供指导

一些公司声称指导能促进市场对短期的关注，因此停止提供指导，试图与这种痴迷作斗争。然而，取消指导不会改变市场对短期的固定态度，因为市场的激励政策无法被支配。华尔街的每个人都有年薪，如果他们在那一年表现出色，他们会得到更多的报酬。如果公司不与公众对话，这种关注就不会改变。

丑陋之处：取消指导会增加波动性

取消指导可能会导致更多不同的估计和遗漏数字。分析师通常将指导作为建立预测的参考点。如果没有这个锚，分析师的估计范围将更广，与实际结果的差异将更大。漏掉一分钱以上的钱可能会成为家常便饭。

一个有趣的问题是，如果失误变得更大、更频繁，街道会怎么办？如今，如果一家公司的股价比普遍预期差一分钱，那么它的股价可能会下跌或飙升。更大的失误可能导致股价更大的波动，从而导致市场更加动荡。另一方面，如果市场意识到这些失误是由于缺乏指导造成的，它可能会变得更加宽容。如果有理由停止指导，那就是华尔街会更宽容那些没有达到普遍预期的公司。

底线

指引在市场中具有一定的作用，因为它提供的信息可供投资者用于分析公司、评估管理团队和创建预测。如果公司认为他们可以改变市场的短期焦点，那他们就是愚蠢的。华尔街仍将随心所欲，并将继续关注季度时间表。然而，如果更多的公司选择不提供指导，华尔街可能会在不经意间变得更加理性，因此，停止对股票价格的微小波动（系统性的，但我们都在猜测）进行鞭挞。