什么是远期收益(forward earnings)？

远期收益是对一家公司下一期收益的估计，通常到本财年结束，有时到下一财年结束。远期收益由分析师建模，通常由管理层指导，为投资者和投资分析师预测近期收入、利润率、税率和其他财务数据。

关键要点

• 远期收益是对公司未来时期收益的估计，通常是当前财政年度的结束，通常是下一个财政年度的结束。
• 分析师在管理层的指导下对数据进行建模，得出远期收益。
• 远期收益预测未来收入、利润率、税率和其他财务数据。
• 投资者对远期收益感兴趣是因为公司的股价是用来反映未来收益前景的。
• 历史数据，如以前的盈利历史、行业性质和经济健康状况，为预测未来盈利提供了重要的输入。
• 有人批评远期收益，他们认为这不是一个谨慎的投资工具，因为分析师很难正确预测未来的指标。

了解远期收益

远期收益是投资者感兴趣的，因为股票价格应该反映未来收益前景贴现到现在。历史收益（上一期或后12个月）根据公司和行业的性质、商业周期中的地位和经济状况提供不同数量的信息，有助于确定未来收益数字。

例如，在全球经济增长3%的情况下，一家大型主食消费品公司最近的每股收益（EPS）增长率为4%，这将有助于进行相对准确的预期收益估计。在瞬息万变的行业中，一家提供云基础设施服务的中等市值科技公司无法持续可靠地预测未来收益。

确定远期收益

如果一家公司的管理层提供了盈利指导，那么它将被用作分析师建立远期每股收益模型的起点。假设管理层处于评估其未来前景的最佳位置。在大多数情况下，管理层给出当前财政年度的指导，并每季度更新一次指导，或者当其评估发生重大变化迫使管理层在季度内更新投资者时更新指导。

有时，管理层会提供对销售增长、利润率、自由现金流增长等合理预期的长期观点。然后，涵盖这些公司的分析师将对财务状况进行建模，应用他们自己的假设，或许调整管理层的指导（例如，逐步提高或降低营业利润率），产生远期估值指标，如远期市盈率（P/E）、远期市盈率（P/S）或企业价值与息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）的比值。

这些估值指标对投资者来说是有用的，只要他们了解被分析公司类型的准确率。

反对远期收益的论点

许多投资者认为，基于远期收益选择投资并不是最谨慎的方法，尤其是与利用历史收益相比。这样做的理由是很难预测未来。

分析师可以利用他们认为正确的数据，但仍无法预测利率、股市表现或任何立法或监管变化。此外，由于他们对一家公司没有全面的了解，他们将无法预测公司的收益，因为他们可能不具备正确预测公司收益的所有信息。研究表明，平均而言，远期收益比实际收益高出10%，这意味着分析师过于乐观。

正是由于这些原因，对远期收益持批评态度的人士认为，将远期收益作为投资指标可能会破坏价值，因此他们将历史收益作为衡量公司明年业绩的更好指标。