什么是国家基金(a country fund)？

国家基金是只投资于一国公司证券的共同基金。虽然能够投资于各种部门，但人们认为，国家基金在很大程度上面临政治风险，而无法分散这种风险。

关键要点

• 国家基金是只投资于一个国家证券的共同基金。
• 虽然一个国家基金可以在部门内多样化，但它集中在一个国家，增加了它的政治风险敞口。
• 一个国家的基金通常会因为其集中度而表现出高回报，但这会带来价格波动和风险增加，特别是在新兴市场国家。
• 国家基金与全球基金相反，后者的投资组合由全球各地的证券组成，提供多样化投资。
• 国家基金可以作为全球基金投资组合的补充，在保持多样化的同时达到国家权重。

了解国家基金

国家基金将其全部或大部分资产投资于一个国家的证券。大多数国家基金在其他国家的投资比例很小，但高度集中在它们选择的国家。

例如，俄罗斯的国家基金只会投资于以该国为基础的资产，如俄罗斯公司的股票、俄罗斯**债务和其他以俄罗斯为基础的金融工具。

国家基金可以表现出惊人的业绩，因为他们集中持有；然而，伴随着这种表现的还有高水平的风险和价格波动。以发展中国家为重点的国家基金尤其如此，这些国家通常被归类为新兴市场。

在新兴市场，基金的投资组合可能集中在少数市场流动性非常低的问题上，这使得基金在需要时很难退出头寸。国家基金也将面临任何国家的政治风险，特别是如果该国表现出不稳定的历史。

即使在欧洲这样的发达市场，将投资基金投资于单一国家的基金也意味着你将风险回报预期置于相对狭窄的市场环境中。一般认为，多样化是最谨慎的投资战略之一，在这种战略中，对国家基金的投资会减少。正是出于这样一个原因，投资专家建议不要只在一个国家的基金中拥有一个完整的投资组合。

全球基金与国家基金

国家基金和全球基金都可以用来增加投资组合的地域多元化。全球基金是一种投资于世界任何地方的公司的基金，包括投资者自己的国家。他们往往寻求从全球范围的证券中找出最佳投资，而不管这些证券的基础在哪里。

因此，全球基金为投资者提供多样化的全球投资组合，以降低其风险敞口。投资国际证券通常可以增加投资者的潜在回报，但只会带来少量的额外风险。一只全球基金还可以帮助减轻投资者在考虑通过其多样化的投资组合结构进行国际投资时可能产生的一些担忧。

从理论上讲，投资者可以利用单个国家的基金构建一个地理位置不同的投资组合。这将需要大量的研究和努力，只需选择一个全球基金即可实现。然而，国家基金可以很容易地用来补充一个全球投资组合，并将赌注集中在一个地区，实际上对一个国家的权重过高，而全球基金则保持多样化。

现实世界的例子

Voya Russia基金通过投资俄罗斯公司的股票寻求长期资本增值。该基金至少80%的资产投资于在美国和哈萨克斯坦等其他国家持有少量股份的俄罗斯公司的股票。

截至2020年6月30日，该公司管理的资产（AUM）为6950万美元，五年期年化收益率为8.58%，十年期年化收益率为2.52%。这是一只昂贵的基金，净支出率为2.01%。

该公司将其投资组合的50%投资于材料和能源，其主要控股公司为MMC Norilsk、Yandex NV、EPAM Systems Inc和X5 Retail Group。