什么是认股权证(yield to call)？

买入收益率（YTC）是一个金融术语，指债券持有人在债券到期前的某个时间持有至赎回日时所获得的回报。这个数字可以用数学方法计算为复利率，在复利率下，债券未来的息票支付和买入价格的现值等于债券的当前市场价格。

赎回收益率适用于可赎回债券，这是一种债务工具，允许债券投资者赎回债券或债券发行人在所谓的赎回日以称为赎回价的价格回购债券。根据定义，债券的赎回日按时间顺序发生在到期日之前。

一般来说，债券可以在几年内赎回。它们通常以略高于面值的价格买入，尽管确切的买入价是基于当时的市场利率。

关键要点

• 赎回收益率是指债券持有人在赎回日之前持有证券至赎回日时所获得的收益 成熟。 
• 赎回收益率适用于可赎回债券，即允许债券投资者以赎回价格提前赎回债券（或债券发行人回购债券）的证券。
• 调用的收益率可以用计算机程序用数学方法计算出来。

理解屈服呼叫

许多债券是可赎回的，特别是市政债券和公司发行的债券。如果利率下降，发行债券的公司或市政当局可能会选择偿还未偿债务，以较低的成本获得新的融资。

计算此类债券的收益率很重要，因为它揭示了投资者将获得的回报率，假设：

1. 债券在尽可能早的日期到期
2. 债券按当前市场价格购买
3. 债券持有至赎回日

认购收益率被广泛认为是对债券预期收益率的更准确估计

计算买入收益率

虽然用来计算买入收益率的公式乍一看有点复杂，但实际上相当简单。

计算买入收益率的完整公式为：

P=（C/2）x{（1-（1+YTC/2）^-2t）/（YTC/2）}+（CP/（1+YTC/2）^2t）

哪里：

P=当前市场价格

C=年票付款

CP=买入价

t=到调用日期的剩余年数

YTC=买入收益率

根据这个公式，要调用的收益率不能直接求解。如果是手工计算，则必须使用迭代过程来找到要调用的收益率。幸运的是，许多计算机软件程序都有一个“solve for”函数，只需单击鼠标就可以计算出这些值。

屈服于呼叫示例

举个例子，考虑一个面值为1000美元，每半年支付10%息票的可赎回债券。该债券目前的价格为1175美元，五年后可选择1100美元的赎回价格。请注意，到期日之前的剩余年份与此计算无关。

使用上述公式，计算公式如下：

1175美元=（$100/2）x{（1-（1+YTC/2）^-2（5））/（YTC/2）}+（$1100/（1+YTC/2）^2（5））

通过一个迭代过程，可以确定该债券的收益率为7.43%。