什么是新兴市场债券(an emerging market bond)？

近年来，由发展中经济体国家以及这些国家的公司发行的新兴市场债券（即固定收益债券）在投资者投资组合中越来越受欢迎。它们的吸引力是由于这些债券的信用质量不断提高，收益率相对美国公司债券和国债更高。然而，更高的回报往往伴随着风险水平的增加，新兴市场发行的债券往往比国内债务工具具有更高的风险。

关键要点

• 新兴市场债券是发展中国家发行的债务工具。 
• 这些债券的收益率往往高于美国国债或公司债券。 
• 直接投资新兴市场债券可能很困难，但大多数美国共同基金公司都有多种新兴市场固定收益基金可供选择。
• 信用违约互换（CDS）是一种能够保护债券持有人免受发展中国家或外国公司违约风险的投资工具。

了解新兴市场债券

在20世纪的大部分时间里，新兴经济体国家只是断断续续地发行债券。然而，在20世纪80年代，时任财政部长尼古拉斯·布雷迪（Nicholas Brady）开始实施一项计划，通过发行债券（主要以美元计价）帮助全球经济体重组债务。在接下来的20年里，许多拉美国家发行了这些所谓的布雷迪债券，标志着新兴市场债券发行量的上升。

随着新兴债务市场开始增长和其他外国市场开始成熟，发展中国家开始更频繁地以美元和本国货币发行债券；后者被称为“本地市场债券”。此外，外国公司开始发行和**债券，推动了全球企业信贷市场。

在新兴市场债券扩张的同时，这些发展中国家的宏观经济政策也越来越成熟，例如执行统一的财政和货币政策，这使外国投资者对这些国家的长期稳定充满信心。随着投资者开始对发展中国家经济的可靠性提高和债券发行的日益多样化采取行动，新兴市场债券作为一种主要的固定收益资产类别上升。

今天，债券是由世界各地的发展中国家和公司发行的，包括亚洲、拉丁美洲、东欧、非洲和中东。固定收益工具的种类，除了布雷迪债券和本地市场债券外，还包括欧洲债券和扬基债券。 新兴市场的债务还包括各种各样的衍生品以及短期和长期债券。

特别注意事项

如果你认为潜在回报抵消了投资新兴市场债券的潜在风险，那么有很多选择，尽管存在一些限制。在新兴市场投资时，在许多情况下，个人投资者不可能或极不可能直接投资于发展中国家的债券或外国公司发行的债务。不过，大多数美国共同基金公司都有多种新兴市场固定收益基金可供选择。

这些基金可以选择从发展中国家和以美元和/或当地货币计价的公司发行债券。一些基金投资于来自世界各地的新兴市场债券的多元化组合，而一些基金则专注于亚洲、东欧或拉丁美洲等地区。此外，有些基金只专注于**发行或公司债券，而有些基金则是多元化组合。一些基金跟踪跟踪跟踪新兴市场债券表现的众多指数之一，最著名的是摩根大通新兴市场全球债券指数（EMBI Global）。

信用违约互换（CDS）是一种能够保护债券持有人免受发展中国家或外国公司违约风险的投资工具。信用违约掉期有能力通过保证债务的面值来换取标的证券，或在国家或公司未能履行债务时，以现金等价物来保护投资者。

然而，尽管信用违约掉期保护投资者免受潜在损失，但一个特定发展中国家信用违约掉期市场的急剧增长往往表明，人们越来越担心该国（或该国境内的公司）可能无法偿还债务。因此，机构评级降低和一国信用违约互换（cds）基点上升都被认为是特定新兴市场及其向投资者偿还债务能力的危险信号。

新兴市场债券的利弊

优势

尽管存在这些风险，新兴市场债券仍提供了许多潜在回报。或许最重要的是，它们提供了投资组合的多样性，因为它们的回报与传统的资产类别并不密切相关。此外，许多希望抵消其他投资组合中存在的货币风险的投资者选择投资以本币发行的新兴市场债券，作为对冲这一风险的有价值工具。

发展中国家也有快速增长的趋势，这往往可以提高回报。因此，新兴市场债券的收益率历来高于美国国债。

投资者通常跟踪美国国债相对于新兴市场债券的收益率，并寻找新兴市场债券在任何给定时间可以提供的利差或额外收益率的扩大。该收益率的基点价差越高（即新兴市场收益率相对于美国国债越高），新兴市场债券相对于美国国债作为投资工具的吸引力就越大，投资者也就越愿意承担新兴市场债券的其他固有风险。

缺点

投资新兴市场债券的风险包括伴随所有债务发行的标准风险，如发行人经济或财务表现的变量以及发行人履行支付义务的能力。然而，由于发展中国家潜在的政治和经济动荡，这些风险加剧。尽管新兴国家总体上在限制国家风险或主权风险方面取得了很大进展，但不可否认的是，这些国家社会经济不稳定的可能性比发达国家更大，尤其是美国。

新兴市场还带来其他跨境风险，包括汇率波动和货币贬值。如果债券是以当地货币发行的，美元兑当地货币的汇率会对你的收益率产生积极或消极的影响。当当地货币与美元相比坚挺时，您的收益将受到正面影响，而疲软的当地货币则会对汇率产生负面影响，并对收益率产生负面影响。但是，如果你不想参与货币风险，你可以只投资于以美元计价或仅以美元发行的债券。

新兴市场债务风险由评级机构评估，这些机构衡量每个发展中国家履行债务的能力。标准和；普尔和穆迪评级往往是最受关注的评级机构。评级为“BBB”（或“Baa3”）或更高的国家通常被视为投资级别，这意味着可以放心地假设该国能够按时付款。 然而，较低的评级意味着投机性级别的投资，表明风险相对较高，国家可能无法履行其债务义务。