什麼是新興市場債券(an emerging market bond)？

近年來，由發展中經濟體國家以及這些國家的公司發行的新興市場債券（即固定收益債券）在投資者投資組閤中越來越受歡迎。它們的吸引力是由於這些債券的信用質量不斷提高，收益率相對美國公司債券和國債更高。然而，更高的回報往往伴隨著風險水平的增加，新興市場發行的債券往往比國內債務工具具有更高的風險。

關鍵要點

• 新興市場債券是發展中國家發行的債務工具。 
• 這些債券的收益率往往高於美國國債或公司債券。 
• 直接投資新興市場債券可能很困難，但大多數美國共同基金公司都有多種新興市場固定收益基金可供選擇。
• 信用違約互換（CDS）是一種能夠保護債券持有人免受發展中國家或外國公司違約風險的投資工具。

瞭解新興市場債券

在20世紀的大部分時間裡，新興經濟體國家只是斷斷續續地發行債券。然而，在20世紀80年代，時任財政部長尼古拉斯·佈雷迪（Nicholas Brady）開始實施一項計劃，透過發行債券（主要以美元計價）幫助全球經濟體重組債務。在接下來的20年裡，許多拉美國家發行了這些所謂的佈雷迪債券，標志著新興市場債券發行量的上升。

隨著新興債務市場開始增長和其他外國市場開始成熟，發展中國家開始更頻繁地以美元和本國貨幣發行債券；後者被稱為“本地市場債券”。此外，外國公司開始發行和**債券，推動了全球企業信貸市場。

在新興市場債券擴張的同時，這些發展中國家的巨集觀經濟政策也越來越成熟，例如執行統一的財政和貨幣政策，這使外國投資者對這些國家的長期穩定充滿信心。隨著投資者開始對發展中國家經濟的可靠性提高和債券發行的日益多樣化採取行動，新興市場債券作為一種主要的固定收益資產類別上升。

今天，債券是由世界各地的發展中國家和公司發行的，包括亞洲、拉丁美洲、東歐、非洲和中東。固定收益工具的種類，除了佈雷迪債券和本地市場債券外，還包括歐洲債券和揚基債券。 新興市場的債務還包括各種各樣的衍生品以及短期和長期債券。

特別註意事項

如果你認為潛在回報抵消了投資新興市場債券的潛在風險，那麼有很多選擇，儘管存在一些限制。在新興市場投資時，在許多情況下，個人投資者不可能或極不可能直接投資於發展中國家的債券或外國公司發行的債務。不過，大多數美國共同基金公司都有多種新興市場固定收益基金可供選擇。

這些基金可以選擇從發展中國家和以美元和/或當地貨幣計價的公司發行債券。一些基金投資於來自世界各地的新興市場債券的多元化組合，而一些基金則專註於亞洲、東歐或拉丁美洲等地區。此外，有些基金只專註於**發行或公司債券，而有些基金則是多元化組合。一些基金跟蹤跟蹤跟蹤新興市場債券表現的眾多指數之一，最著名的是摩根大通新興市場全球債券指數（EMBI Global）。

信用違約互換（CDS）是一種能夠保護債券持有人免受發展中國家或外國公司違約風險的投資工具。信用違約掉期有能力透過保證債務的面值來換取標的證券，或在國家或公司未能履行債務時，以現金等價物來保護投資者。

然而，儘管信用違約掉期保護投資者免受潛在損失，但一個特定發展中國家信用違約掉期市場的急劇增長往往表明，人們越來越擔心該國（或該國境內的公司）可能無法償還債務。因此，機構評級降低和一國信用違約互換（cds）基點上升都被認為是特定新興市場及其向投資者償還債務能力的危險訊號。

新興市場債券的利弊

優勢

儘管存在這些風險，新興市場債券仍提供了許多潛在回報。或許最重要的是，它們提供了投資組合的多樣性，因為它們的回報與傳統的資產類別並不密切相關。此外，許多希望抵消其他投資組閤中存在的貨幣風險的投資者選擇投資以本幣發行的新興市場債券，作為對沖這一風險的有價值工具。

發展中國家也有快速增長的趨勢，這往往可以提高回報。因此，新興市場債券的收益率歷來高於美國國債。

投資者通常跟蹤美國國債相對於新興市場債券的收益率，並尋找新興市場債券在任何給定時間可以提供的利差或額外收益率的擴大。該收益率的基點價差越高（即新興市場收益率相對於美國國債越高），新興市場債券相對於美國國債作為投資工具的吸引力就越大，投資者也就越願意承擔新興市場債券的其他固有風險。

缺點

投資新興市場債券的風險包括伴隨所有債務發行的標準風險，如發行人經濟或財務表現的變數以及發行人履行支付義務的能力。然而，由於發展中國家潛在的政治和經濟動蕩，這些風險加劇。儘管新興國家總體上在限制國家風險或主權風險方面取得了很大進展，但不可否認的是，這些國家社會經濟不穩定的可能性比發達國家更大，尤其是美國。

新興市場還帶來其他跨境風險，包括匯率波動和貨幣貶值。如果債券是以當地貨幣發行的，美元兌當地貨幣的匯率會對你的收益率產生積極或消極的影響。噹噹地貨幣與美元相比堅挺時，您的收益將受到正面影響，而疲軟的當地貨幣則會對匯率產生負面影響，並對收益率產生負面影響。但是，如果你不想參與貨幣風險，你可以只投資於以美元計價或僅以美元發行的債券。

新興市場債務風險由評級機構評估，這些機構衡量每個發展中國家履行債務的能力。標準和；普爾和穆迪評級往往是最受關註的評級機構。評級為“BBB”（或“Baa3”）或更高的國家通常被視為投資級別，這意味著可以放心地假設該國能夠按時付款。 然而，較低的評級意味著投機性級別的投資，表明風險相對較高，國家可能無法履行其債務義務。