什么是转换价格(the conversion price)？

转换价格是可转换证券（如公司债券或优先股）转换为普通股的每股价格。转换价格是在确定可转换证券的转换比率时设定的。转换比率可以在债券契约（对于可转换债券）或证券招股说明书（对于可转换优先股）中找到。

理解转换价格

当公司试图筹集资金时，转换价格就会起作用。他们可以通过债务或股权筹集资金。债务必须偿还给贷款人，但由于与支付利息相关的税收优惠，其成本往往低于股本。股权融资的成本可能高于债务，但不需要偿还。

从投资者的角度来看，债券更安全，但回报有限。股权提供了股价升值的机会，但在公司违约的情况下没有保护措施。可转换债券、优先股和债券为公司和投资者提供了一种混合选择。如果普通股的价格达到转换价格，公司愿意多支付一点，而投资者愿意少接受一点，这种嵌入式转换期权允许可转换证券的持有人转换为普通股。

转换价格的重要性

转换价格是决定转换时收到的股份数量的一部分。如果股票收盘价从未超过转换价格，则可转换债券从未转换为普通股。通常，转换价格被设定为比普通股当前价格高出一个很大的数额，以便只有当一家公司的普通股经历了价值的大幅增加时，才有必要进行转换。转换价格由管理层在可转换债券向公众发行前作为转换比率的一部分确定。转换比率是可转换证券的面值除以转换价格。

如何计算转换价格

例如，一张债券的转换率为5，这意味着投资者可以用一张债券换5股普通股。可转换证券的转换价格是债券价格除以转换比率。如果债券票面价值为1000美元，则转换价格按1000美元除以5或200美元计算。如果转换比率为10，则转换价格降至100美元。因此，市场价格必须赶上转换价格才能转换证券。较高的转换率导致较低的转换价格，正如较低的转换率导致较高的转换价格一样。