什么是信托电话(a fiduciary call)？

信托看涨期权与购买普通看涨期权非常相似，唯一不同的是，行权价格的现值（行权时到期的总金额）将投资于无风险计息账户。

信托看涨期权是一种交易策略，如果投资者有资金，可以使用它来降低行使看涨期权的固有成本。对投资者来说，如果他们有必要的现金来实施这一战略，那么这是具有成本效益的。

关键要点

• 信托看涨期权是一种改良的多头头寸，利用看涨期权和计息工具中的无风险头寸。
• 信托看涨期权可用于降低行使看涨期权的固有成本。
• 就其损益状况而言，信托看涨期权类似于保护性看跌期权。

理解信托召唤

在描述这一策略时使用fiduciary这个词可能会有点误导，但是这个概念非常符合这个词的含义。

假设一个投资者想购买一定数量的股票。他们有购买所需股票所需的资金；然而，他们并不使用所有可用资金直接购买该股，而是购买该股的看涨期权。在这样做的过程中，他们拿出一小部分钱来支付与实际股票相比所需的溢价。剩下的资金被投资在一个无风险的，或非常低风险的有息账户（通常是货币市场）。投资者有责任进行必要的尽职调查，以确保所有安排都是适当的，如果这是合乎逻辑的结果，资金将可用于行使期权。

期权到期时，如果期权持有人选择这样做，计息账户的价值应足以支付或部分支付行使该期权的成本（购买股票加上支付的溢价）。相反，如果期权持有人决定让期权到期，那么他们仍将拥有他们赚取的任何利息，以支付启动该策略所支付的溢价成本。此外，他们的资金可用于下一个投资机会。

当然，信托看涨期权要求投资者在期权到期前有多余的现金可用于无风险账户。大多数信托看涨期权都是基于欧式期权，只有到期时才可行使。如果投资者能够合理估计行使期权的时间，美式期权的策略也是可行的。投资者还必须将无风险账户的到期日与行使期权的预期日期相匹配。

信托催缴股款与备兑催缴股款

信托看涨期权和备兑看涨期权都是限制风险的期权策略。它们都保证，如果持有人行使期权，将有资产、现金或基础股票的股份随时可供交付。由于双方均无需参与公开市场交易，因此不会涉及额外的市场风险。然而，信托看涨期权是由投资者购买的期权，而备兑看涨期权是由投资者**或书写的期权。

信托看涨期权为投资者带来了一定程度的安慰，因为没有不确定性的资金可用于行使期权。这与备兑看涨期权形成对比，即投资者已经持有股票。此外，备兑看涨期权是一种盈利策略，它以限制所持股票的上涨潜力为代价赚取收入。

信托赎回和保护性认沽

信托看涨期权和保护性看跌期权的收益模式非常相似。对于信托看涨期权，首先是无风险金额和看涨期权。对于保护性看跌期权，你从实际股票和看跌期权开始。如果标的股票的价格上涨到执行价之上，你就卖出你的无风险资产，并以执行价买入股票。你的利润是执行价和市场价值减去你所支付的买入价的差额。

有了看跌期权，你已经拥有了股票，所以如果股票上涨，你就让看跌期权毫无价值地到期。你的股票按较高的市价减去你为看跌期权支付的溢价进行估值。