当一家公司（称为收购公司或“收购方”）不顾目标公司董事会的反对，将目光投向收购另一家公司（称为目标公司或“目标公司”）时，就会发生敌意收购。敌意收购是友好收购的对立面，在这种收购中，交易双方都是和蔼可亲的，并为达成结果而合作。

收购那些进行敌意收购的公司将使用各种策略来获得目标公司的所有权。这些措施包括直接向股东发出收购要约，或参与代理权争夺，以取代目标公司的管理层。为了抵御收购方，目标公司还可以部署各种策略。一些命名更丰富的战术是吃豆人防御，皇冠宝石防御，或黄金降落伞。

关键要点

• 当一家公司不顾目标公司董事会的反对，将目光投向收购另一家公司时，就会发生敌意收购。
• 敌意收购是友好收购的对立面，在这种收购中，交易双方都是和蔼可亲的，并为达成结果而合作。
• 一些值得注意的敌意收购包括美国在线（AOL）收购时代华纳（Time Warner）、卡夫食品（Kraft Foods）收购吉百利（Cadbury）以及赛诺菲-安万特（Sanofi-Aventis）收购Genzyme Corporation。

以下是三个值得注意的敌意收购的例子，以及公司为占上风而采取的策略。

卡夫食品公司和吉百利公司

2009年9月，卡夫食品公司（Kraft Foods Inc.）首席执行官艾琳•罗森菲尔德（Irene Rosenfeld）公开宣布了收购英国最大糖果公司吉百利（Cadbury PLC）的意向。卡夫出价163亿美元收购这家牛奶巧克力**商，吉百利董事长罗杰·卡尔爵士拒绝了这一交易。

卡尔立即组建了一个敌对的收购防御小组，称卡夫的报价不具吸引力，不受欢迎，而且价值被低估。**甚至介入了这场争论。英国商务大臣曼德尔森勋爵（Lord Mandelson）表示，**将反对任何不给予这位著名英国糖果商应有尊重的提议。

卡夫并没有因此而气馁，并在2010年将报价提高至约196亿美元。最终，吉百利做出让步，并于2010年3月两家公司最终敲定了收购案。然而，这场有争议的战斗促使外国公司收购英国公司的规则进行了彻底改革。最令人担忧的是卡夫的报价缺乏透明度，以及收购后吉百利的意图。

英博和安海斯-布希

2008年6月，欧洲-巴西饮料公司英博（InBev）主动竞购美国标志性啤酒**商安海斯-布希（Anheuser-Busch）。英博提出以每股65美元的价格收购安海斯-布希，该交易的目标价值为460亿美元。

随着双方诉讼和指控不断，收购很快变得充满敌意。英博申请解雇安海斯-布希的整个董事会，作为争夺公司控制权的代理权之争的一部分。这桩交易呈现出肥皂剧般的品质，因为它让布希家族成员为争夺这家拥有150年历史的公司的控制权而相互争斗。

最终，英博将收购价上调至520亿美元或每股70美元，这一数额动摇了股东们接受这项交易的意愿。收购后，合并后的公司成为百威英博（百威）。2016年，该公司再次展示了收购实力，与竞争对手南非米勒（SABMiller）进行了价值1043亿美元的合并，这是历史上最大的合并之一。

赛诺菲-安万特和genzyme公司

收购公司在敌意收购中瞄准另一家公司的一个原因是利用收购获得有价值的技术或研究。这一战略有助于提高收购公司进入新市场的能力。2010年，法国最大的制药公司赛诺菲-安万特（Sanofi-Aventis）决定收购美国生物技术公司Genzyme Corporation就是这样。

当时，Genzyme已经开发出几种治疗罕见遗传病的药物。这家生物技术公司还在研发过程中增加了几种药物。赛诺菲-安万特（Sanofi-Aventis）迫切希望在其认为有利可图的利基市场扩大业务，并将Genzyme视为主要收购目标。

赛诺菲-安万特公司几次以友好的收购提议与Genzyme的管理层接洽，但遭到回绝后，决定以敌意收购的方式加大压力。赛诺菲-安万特首席执行官克里斯•维巴赫（chrisviehbacher）开始直接讨好Genzyme的主要股东，私下与他们会面，为收购争取支持。

这个策略奏效了，在第一个提议提出9个月后，赛诺菲-安万特以201亿美元的现金收购了Genzyme。该公司通过向股东提供或有价值的权利，使交易更为甜蜜。这些奖金与Genzyme最新药品的销售业绩挂钩，可能为股东提供38亿美元的额外奖金。