未注册共同基金是指未在美国证券交易委员会（SEC）正式注册的投资公司的总称。在某些情况下，这些公司经营未经注册的投资组合实际上是违法的。然而，在大多数情况下，未注册共同基金一词可以与对冲基金互换。

对冲基金

虽然共同基金和对冲基金通常履行相同的职能（管理投资组合），但共同基金是在SEC注册的，对冲基金则不是。由于1940年《投资公司法》的两项豁免之一，对冲基金未注册：

1. 如果对冲基金的投资者少于100名，且全部被视为合格投资者，则无需在SEC注册。
2. 如果对冲基金的所有投资者（无论数量多少）都被视为合格投资者，则对冲基金可免于注册。

通过满足这两个条件中的一个，对冲基金能够避免注册，允许它们在衍生品和期权中持有风险更高的头寸，使用卖空，持有更大的头寸，并使用杠杆放大其回报（或损失）。

共同基金

另一方面，与未注册的同类基金相比，共同基金受到更多限制，使其成为普通投资者更容易获得和更合适的选择。注册和未注册的共同基金在运营方面的差别很小，但在投资组合的管理方式上却大不相同。

非对冲基金的未注册共同基金可能是骗局。没有注册的原因可能是为了避免法律要求，使投资者更安全。他们可能散布有关其所持股份的欺诈信息，导致这些股份的价值急剧上升。或者，他们可能会投资于有问题或根本不存在的公司，以便在纸面上看起来不错。

在发行招股说明书、报告费用和报告持有量方面，注册共同基金必须满足许多要求。未注册的基金没有义务进行这种报告。

底线

购买未注册的共同基金没有任何好处。欺诈的几率很高，你不太可能打败同类注册基金的业绩。唯一的例外是当你加入或成立一个投资俱乐部。俱乐部可以把投资者的钱集中起来，购买各种证券，这与共同基金的做法非常相似。投资俱乐部和未注册共同基金的区别在于，你对俱乐部购买的任何东西都有发言权，你可以要求查看费用记录(另见：共同基金和对冲基金。）