几十年来，美国的房地产价格一直在稳步上涨，只是一路上利率的变化导致了房价的放缓。随着时间的推移，随着通过**资助项目获得住房的需求增加，以及拥有房地产代表美国梦的普遍看法，房价也随之上涨。房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）和其他机构提供的项目使更多的消费者可以获得抵押贷款，这些项目可能把钱交给了一些不负责任的房主，这些房主后来会拖欠还款。在20世纪90年代中期和21世纪初，利率一直维持在一个可承受的范围内，这使得拥有住房变得更加可承受。与其他投资一样，房地产不可能永远以这样的速度逐年升值，泡沫很快就会破灭。

崩盘当然不是一夜之间发生的，但随着2006年次级抵押贷款（向信用不太完善的消费者提供的次级抵押贷款）成为市场20%的份额，轰隆声开始出现。一些银行将次级抵押贷款作为其全部业务，而在2008年初，他们开始看到逾期付款和违约的人数如此之多，以至于许多银行倒闭。沉重的次级抵押贷款投资组合很快使美国国际集团（AIG）等为这些抵押贷款提供保险的保险公司破产。用于投资的抵押贷款池出现了违约，雷曼兄弟（Lehman Brothers）和贝尔斯登（Bear Sterns）等机构承销、拥有和**了许多此类投资，它们的价值大幅缩水，不仅不得不关门，还让其他机构倒闭。与此同时，房屋止赎的增加开始降低附近房屋的价值，这一连锁反应从2008年到2010年蔓延到全国。