当你购买债券时，你是在向发行人借钱。由于债券是一种贷款，支付给债券持有人的利息就是贷款的报酬。应付利息以借款金额的百分比表示，即债券的面值。

因此，面值为1000美元、利率为10%的债券承诺每年支付100美元的利息，直到债券到期，届时原面值（1000美元）将返还给债券持有人。

关键要点

• 虽然债券有固定的票面价值，但其在二级市场的价格可能高于或低于其票面价值。
• 一般来说，债券价格随着利率的下降而上升。债券价格随着利率的上升而下降。
• 需要注意的是 无论二级市场的价格如何，债券的票面价值（到期时你将获得的金额）永远不会改变。

当利率上升（或下降）时会发生什么

虽然债券有固定的票面价值，但在金融市场上买卖的价格可能高于、低于或等于票面价值。例如，如果市场利率为10%，那么支付10%利息的债券将按面值**。然而，如果市场利率上升到11%，没有人会支付面值，因为同样的债券支付11%的利率是可用的。

这导致债券价格下跌，直到应付利息加上票面价值和较低支付价格之间的差额所赚取的收益产生11%的回报。

出于同样的原因，当市场利率下降时，债券价格就会上升。这个场景展示了利率和债券价格之间的基本原理：一个上升，另一个下降。因为市场利率不断下降和上升，所以债券价格也是如此。

面值有变化吗？

值得注意的是，无论市场利率或债券价格如何，债券的票面价值（即到期时你将获得的金额）永远不会改变。

如果市场利率高于债券的应付利息，则称债券折价**（低于面值）。如果市场利率低于债券的应付利息，则称为溢价**（高于票面价值）。

如果市场利率等于应付利息，债券将按票面价值**。无论债券价格或市场利率如何，面值本身以及到期应付债券的价值永远不会改变。