随着市场的变化，试图预测单个期权或涉及多个期权的头寸的价格将发生什么变化可能是一项困难的工作。由于期权价格似乎并不总是与标的资产的价格一起变动，因此了解哪些因素促成期权价格变动及其影响非常重要。

期权交易者通常参考他们期权头寸的delta、gamma、vega和theta。这些术语统称为希腊语，它们提供了一种方法来衡量期权价格对可量化因素的敏感性。对于新的期权交易者来说，这些术语似乎令人困惑和恐惧，但希腊人所指的是一些简单的概念，这些概念可以帮助你更好地理解期权头寸的风险和潜在回报。

关键要点

• 三角洲、伽马、织女星和θ被称为“希腊人”， 并提供一种方法来衡量期权价格对各种因素的敏感性。
• 例如，delta衡量期权溢价对标的资产价格变化的敏感性；而θ告诉你它的价格会随着时间的推移而变化。
• 总之，希腊人让你了解与期权或期权书相关的风险敞口。

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用希腊人来理解选择

为希腊人寻找价值

首先，你应该明白给每个希腊人的数字都是严格理论上的。这意味着这些数值是基于数学模型预测出来的。您交易期权所需的大多数信息，如出价、要价和最后价格、成交量和未平仓权益，都是从各种期权交易所收到并由您的数据服务和/或经纪公司分发的事实数据。

希腊人需要计算，他们的准确度只和计算他们的模型一样好。为了得到它们，你需要一个计算机化的解决方案来为你计算它们。大多数零售经纪公司（交互式经纪公司）也提供这一信息。当然，你可以学习数学，手工计算每个选项的希腊语，但是，考虑到大量可用选项和时间限制，这是不现实的。

下面是一个矩阵，显示了2018年3月、4月和5月期间，一只目前交易价格为60美元的股票的多次期权**。它的格式显示了每个期权的中端市场价格、delta、gamma、theta和vega。当我们讨论每一个希腊人的意思时，你可以参考这个插图来帮助你理解这些概念。

左边显示买入期权，右边显示卖出期权。请注意，**价格是竖直的蓝色在中间列出。货币外期权是指那些执行价格高于60的看涨期权和执行价格低于60的看跌期权。买入期权的行权价格为60及以下，卖出期权的行权价格为60及以上（该栏以蓝色突出显示）。

当你从上到下移动时，有效期从3月到4月再到5月。距到期日的实际剩余天数显示在矩阵中心“说明”列的括号中。这是我们在Investopedia Academy初学者课程选项中使用的格式。

上面显示的delta、gamma、theta和vega数字是美元的标准化数字。要使希腊货币正常化，只需将其乘以期权的合约乘数。大多数股票期权的合约乘数为100（股）。随着条件的变化，不同的希腊人如何行动取决于执行价与股票实际价格的差距，以及离到期还有多长时间。

随着基础股价的变化，delta和gamma

最简单的解释是，delta是基于标的证券的1美元变动，期权价格预期变动的总额。因此，Delta衡量期权理论价值对标的资产价格变化的敏感性。它通常表示为一个介于-1和1之间的数字，它表示当标的股票价格上涨1美元时，期权的价值应该变化多少。

作为一种替代约定，delta也可以显示为-100到+100之间的值，以显示价值1期权的总美元敏感性，该期权包括100股标的股票。上面的标准化delta显示了您将获得或损失的实际美元金额。例如，如果你持有的12月60日看跌期权的delta为-45.2，那么如果股价上涨1美元，你应该损失45.20美元。

看涨期权有正增量，看跌期权有负增量。最低价期权的delta一般在50左右，最低价期权的delta可能在80或更高，而最低价期权的delta小到20或更低。随着股票价格的波动，delta将随着期权的进一步投入或退出而发生变化。当一个股票期权在货币中的深度（delta接近100）时，它将开始像股票一样交易，几乎是一美元一美元地随股票价格移动。同时，以绝对美元计算，远超货币期权不会有太大变动。Delta也是构造组合位置时要考虑的一个非常重要的数字。

由于delta是一个非常重要的因素，期权交易者也对delta如何随股价变动而变化感兴趣。Gamma测量标的资产每增加一个点的增量变化率。它是一个有价值的工具，可以帮助您预测期权或整体头寸的增量变化。货币期权的Gamma值会更大，而货币期权和非货币期权的Gamma值会逐渐降低。与delta不同的是，gamma对于看涨期权和看跌期权都是正的。

波动性的变化和时间的推移θ和织女星

θ是期权时间衰减的一种度量，即期权每天因时间推移而损失的美元金额。对于货币期权，θ随着期权到期日的临近而增加。对于货币内期权和货币外期权，θ随着期权到期而减小。

θ是一个最重要的概念，一个开始的期权交易者了解，因为它解释了时间对期权溢价的影响购买或**。时间越长，选项的时间衰减就越小。如果你想拥有一个选择权，购买长期合同是有利的。如果你想要一个从时间衰退中获利的策略，你会想要短期的选择权，因此时间造成的价值损失会很快发生。

我们要看的最后一个希腊人是织女星。许多人混淆了织女星和挥发性。波动性衡量标的资产的波动。Vega衡量期权价格对波动性变化的敏感性。波动性的变化将以同样的方式影响两个看涨期权和看跌期权。波动性的增加会增加资产上所有期权的价格，波动性的降低会导致所有期权的价值降低。

然而，每个选项都有自己的织女星，对波动性变化的反应会有点不同。波动性变化对货币期权的影响大于货币内期权或货币外期权。虽然织女星影响调用和放置类似，它似乎影响调用比放置更多。或许是因为市场预期会随着时间的推移而增长，这种效应对于像跳跃这样的长期选择更为明显。

用希腊人来理解组合交易

除了在单个选项上使用希腊语外，还可以在组合多个选项的位置上使用希腊语。这可以帮助你量化你考虑的每一笔交易的各种风险，无论多么复杂。由于期权头寸的风险敞口多种多样，而且这些风险随着时间和市场走势而发生巨大变化，因此有一种简单的方法来理解这些风险非常重要。

下面是一张风险图，显示了5月60日10次长买入和5月65日10次短买入的垂直买入-借记价差的可能损益。横轴显示XYZ公司股票从左到右的价格上升，而纵轴显示头寸的损益。目前股价为60.22美元。

虚线表示PNL至5月的价差位置，实线表示今天的PNL。显然，这是一个看涨的位置（事实上，它通常被称为牛市看涨价差），只有当你预期股票价格上涨时才会被放置。

希腊人让你看到头寸对股价、波动性和时间的变化有多敏感。情景部分有10%的基础股票变动。上表显示了2018年5月16日该职位的预计损益、delta、gamma、theta和vega。这看起来可能很复杂，但如果你想学习简单的方法来思考希腊人，你可以选择Investopedia的初学者选项课程，努力将这些概念分解成易于理解的概念。

小希腊人

除了上面列出的风险因素外，期权交易者还可能关注二阶和三阶衍生工具，这些衍生工具在其他变量发生变化时，会显示这些风险因素的变化。尽管不太常用，但它们对于全面掌握期权头寸的完整风险状况仍然有用。

一些小希腊人包括lambda、epsilon、vomma、vera、speed、zomma、color和ultima。

这些希腊人会影响一些事情，比如三角洲的变化和波动性的变化等等。虽然鲜为人知，但随着计算机软件能够快速计算和解释这些复杂的、有时是深奥的风险因素，它们越来越多地被用于期权交易策略中。

底线

希腊人有助于对期权头寸的风险和潜在回报进行重要衡量。一旦你对基本知识有了清晰的理解，你就可以开始将其应用到你当前的策略中。仅仅知道期权头寸的总风险资本是不够的。要了解一笔交易赚钱的概率，必须能够确定各种风险敞口度量。

由于条件不断变化，希腊人为交易者提供了一种手段，可以确定特定的交易对价格波动、波动性波动和时间推移的敏感程度。结合对希腊人的理解和风险图表提供的强大见解，可以将期权交易提升到另一个层次。