纵观历史,自由市场社会经历了繁荣和萧条的周期。虽然每个人都享受着良好的经济时期,但经济衰退往往是痛苦的。美联储(federalreserve)的成立是为了帮助减少经济衰退期间造成的伤害,并获得了一些强有力的工具来影响货币供应。继续读下去,了解美联储是如何管理国家货币供应的。
1913年美联储成立时,其初衷并不是推行积极的货币政策来稳定经济。经济稳定政策直到1936年约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes)的工作才出台。相反,创立者们将美联储视为防止货币供应和信贷在经济紧缩期间枯竭的一种方式,而经济紧缩往往发生在1913年之前。
美联储有权为金融恐慌提供保险的一种方式是充当最后贷款人。也就是说,当高风险的商业前景使商业银行对发放新贷款犹豫不决时,美联储会向银行放贷,从而诱导它们放贷更多(要了解更多信息,请参阅:美联储。)
美联储的职能已经增长,今天它主要管理银行储备和货币供应的增长,以促进经济的稳定扩张。美联储使用三种主要工具来实现这一目标:
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存款准备金率的变化很少被使用,但可能是非常强大的。存款准备金率是银行必须持有的存款准备金的百分比。比率的降低使银行可以放贷更多,从而增加了货币供应量。比率的增加会产生相反的效果。
贴现率是美联储向商业银行收取的利率,商业银行需要借入额外准备金。美联储设定的是这个利率,而不是市场利率。它的重要性很大程度上源于美联储在升息或降息时发出的信号:如果利率很低,美联储希望鼓励支出,反之亦然。
因此,短期市场利率往往跟随贴现率的变动。如果美联储想给银行更多的准备金,它可以降低利率,从而诱导银行借贷更多。或者,它可以通过提高利率和说服银行减少借贷来吸收外汇储备。
公开市场操作包括美联储买卖**证券。如果美联储从大型银行和证券交易商手中回购证券(如国库券),就会增加公众手中的货币供应量。相反,当美联储**一种证券时,货币供应量就会减少。“买入”和“卖出”指的是美联储的行为,而不是公众的行为。
例如,公开市场购买意味着美联储在购买,而公众在**。实际上,美联储只与美国最大的证券交易商和银行进行公开市场操作,而不是与公众进行公开市场操作。在美联储公开市场购买证券的情况下,更现实的做法是,证券的卖方收到一张由美联储自己开出的支票。当卖方将其存入银行时,银行将自动获得美联储增加的准备金余额。因此,新的储备可以用来支持额外的贷款。通过这个过程,货币供应量增加(相关阅读请参见:公开市场操作与量化宽松政策。)
这个过程不会就此结束。公开市场操作后的货币扩张涉及银行和公众的调整。存放美联储支票原件的银行现在的存款准备金率可能过高。换言之,中国的外汇储备和存款增加了同样的数额。因此,其存款准备金率有所上升。为了降低存款准备金率,该行可能会发放更多贷款。
当银行发放额外贷款时,获得贷款的人获得银行存款,增加的货币供应量超过公开市场操作的数量。这种货币供应量的多次扩张被称为乘数效应。
如今,美联储利用其工具控制货币供应,以帮助稳定经济。当经济衰退时,美联储会增加货币供应以**经济增长。相反,当通胀威胁到经济时,美联储通过缩减供给来降低风险。虽然美联储“最后贷款人”的使命依然重要,但美联储在管理经济方面的作用自诞生以来就不断扩大。
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