专业的市场参与者写备兑期权来提高投资收益，但个人投资者也可以通过花时间了解它的工作原理和使用时间，从这种保守但有效的期权策略中获益。在这一点上，让我们看一下备兑看涨期权，并研究它可以降低投资组合风险和提高投资回报的方法。

关键要点

• 有保期权是一种流行的期权策略，用于从认为股票价格近期不会进一步上涨的投资者那里赚取收益。
• 备兑看涨期权是指持有一只股票的多头头寸，然后**（写入）同一资产的看涨期权，其规模与基础多头头寸相同。
• 备兑看涨期权将限制投资者潜在的上行利润，如果股价下跌，也不会提供太多保护。

7:18

覆盖呼叫

什么是有保险的电话(a covered call)？

作为股票或期货合约持有人，您有权享有多项权利，包括随时以市场价格**证券的权利。书面认购权将此权利**给其他人以换取现金，这意味着期权的买方有权在到期日当天或之前以一个称为执行价的预定价格拥有您的证券。

看涨期权是指在到期日或到期前以成交价向买方授予买方以100股标的股票或一份期货合同的合法权利（但不是义务）。如果认购期权的卖方也拥有基本担保，则该期权被视为“已涵盖”，因为他们可以在不在公开市场上以可能不利的价格交付该工具。

从承保电话中获利

买方向看涨期权的卖方支付溢价，以获得按预定的未来价格购买股票或合同的权利。溢价是指期权**当日支付的现金费用，是卖方保留的资金，无论期权是否行使。因此，如果股票上升到执行价，从多头股票头寸中产生利润，而卖出的看涨期权到期时一文不值，则备兑看涨期权是最有利可图的，这样看涨期权的编写者就可以从卖出的期权中收取全部溢价。

何时卖出备兑看涨期权

当你卖出一个有保障的看涨期权时，你会得到报酬，作为交换，你会放弃一部分未来的上涨空间。例如，假设您以每股50美元的价格购买XYZ股票，并相信它将在一年内涨到60美元。你也愿意在6个月内以55美元的价格卖出，放弃进一步的上涨，同时获得短期利润。在这种情况下，卖出该头寸的备兑看涨期权可能是一种有吸引力的策略。

该股的期权链显示，**55美元的6个月期看涨期权将使买方每股溢价4美元。你可以用你的股票卖出期权，你以50美元的价格买入，并希望在一年内以60美元的价格卖出。如果基础价格达到55美元的水平，写这封备兑认购函就有义务在六个月内以55美元的价格**股票。你可以保留4美元的溢价加上55美元的股份**，总计59美元，或18%的回报超过六个月。

另一方面，如果股票跌到40美元，你将在原来的仓位上蒙受10美元的损失。但是，你可以保留**看涨期权的4美元溢价，将总损失从每股10美元降到6美元。