如何解释证券市场线（sml）图？

资本资产定价模型（CAPM）显示了资产的预期收益率和贝塔系数之间的关系。资本资产定价模型的基本假设是，证券应提供经风险调整的市场溢价。预期收益率和贝塔系数之间的二维相关性可以通过CAPM公式计算，并通过证券市场线（SML）以图形方式表示。任何标绘在SML之上的证券都被解释为低估。线下的证券被高估了。...

基本面分析师利用资本资产定价模型（CAPM）来发现风险溢价、检查企业融资决策、发现低估的投资机会以及比较不同行业的公司。SML图也可以被市场经济学家用来研究投资者行为。或许最重要的是，SML可用于确定是否应将资产添加到市场投资组合中。目标是相对于市场风险最大化预期收益。

cml与**l的区别

CAPM还有一个重要的图形关系：资本市场线（capitalmarketline，CML）。CML很容易与SML混淆，但CML只处理投资组合风险。SML处理系统性或市场风险。传统上，投资组合风险可以通过正确的证券选择来分散。SML或系统风险并非如此。

**l图

一个标准图显示了x轴上的beta值和y轴上的预期收益。无风险利率，或β为零，位于y截距处。图表的目的是确定市场风险溢价的作用或斜率。在财务方面，这条线是风险回报权衡的直观表示。

用**l图进行经济分析

通过CAPM方程计算不同的证券后，可以在SML图上画一条线来表示理论上的风险调整价格均衡。线上的任何一点本身都显示出适当的价格，有时称为公平价格。

很少有市场处于均衡状态，因此可能存在这样的情况：一种证券经历了过度需求，其价格上涨属于CAPM所指出的证券应该处于均衡状态。这降低了预期收益。实际回报和预期回报之间的任何差距都被称为alpha。当alpha为负时，供给过剩会提高预期收益。

当alpha为正时，投资者会获得高于正常水平的回报。相反的是负字母。根据大多数SML分析，持续的高Alpha是优秀的选股和投资组合管理的结果。此外，贝塔系数高于1表明该证券的回报率高于整个市场。

**l中的班次

几个不同的外生变量可以影响证券市场线的斜率。例如，经济中的实际利率可能会发生变化；通货膨胀可能回升或放缓；或者经济衰退可能发生，投资者普遍变得更加厌恶风险。

一些变化使市场风险溢价本身保持不变。例如，无风险利率可能从3%上升到6%。特定股票的风险溢价可能会相应地从5.5%转移到8.5%；在这两种情况下，风险溢价都是3%。

发表于 2021-06-16 11:56
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分类：商业金融

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