历史流行病和流行病的经济后果因地点和时代而异。18世纪和19世纪的流行病对经济的影响有限，主要是因为它们是持续数月的局部流行病，而不是影响整个地球的流行病。 大多数证券持有人都富裕到可以重新安置，把大部分痛苦和死亡留给了下层阶级。此外，由于不同的城市都有自己的证券交易所，跨市场套利防止了受疫情影响城市的崩盘。

然而，随着全球化的出现，世界范围的流行病造成了不同的现实。旅行将疾病传播到地球的各个角落，随之而来的是投资者的恐慌。

要了解更多信息，请收听Investopedia主编Caleb Silver在Investopedia Express播客上与Jamie Catherwood的对话。

1780年代：天花

18世纪末，天花肆虐欧洲。 1774年发明了一种疫苗，使人们对这种疾病免疫，并期望它能使人们的平均寿命延长三年。然而，法国禁止接种天花疫苗，因为它担心天花会挫败上帝的意志，使大流行恶化。

在17世纪，法国**会发行终身年金，每年向受赠人支付固定金额的钱，直到他们去世。日内瓦的投资者利用了这些年金，以30名来自好家庭的女孩的名义购买了这些年金，投资者希望这些女孩能长寿。

随着天花的恶化，该国开始发行支付10%利息的终身年金，预期平均寿命为20年。然而，Genevan的投资者希望获得60年的回报，因此银行家们同意为购买终身年金的女孩支付医疗费用。30名女孩中只有两人在20年内死亡，平均寿命为63岁。

1793年：黄热病

黄热病在夏末袭击了当时的美国首都费城，并持续了几个月。从8月1日到11月9日，这场流行病夺走了该市5万人口的10%，并促使2万居民逃离。

在流行期间，证券市场没有崩溃，而是干脆关闭了。美国最重要的两种证券美国6%债券和美国银行股票的价格在8月初小幅下跌，然后反弹，甚至上涨，直到9月初费城市场的报价停止。6只股票从90美元（每100美元债券）跌至88.75美元，然后触及91.67美元，而巴士股票从420美元跌至412美元，然后跃升至428美元。这表明，随着一些富有的费城人选择**房地产和股票，以获得更具流动性和可运输性的安全资产，这是一种“向优质资产转移”的情况。

纽约市场的反应也类似。1794年1月1日费城股市再次开盘时，费城和纽约的巴士股价分别为440美元和444美元，而这两个市场的巴士股价分别为90美元和6美元。费城股市的暂时停牌并未损害市场整合。相反，费城人只是在停摆期间在纽约做生意。

1798年：黄热病

1798年，黄热病袭击了纽约，在7月至10月期间，纽约35000人口中有2100人死亡。那一年，该州特许曼哈顿公司向该市提供更纯净的水，以缓解发烧的爆发。然而，公司章程中的一项条款允许公司的任何盈余资本“用于购买公共和私人股票，或用于任何其他（合法的）货币交易或业务。”这促使公司从事更多的银行业务，而不是供水业务。

在疫情期间，证券价格上涨，到12月时明显走高：纽约银行（bankofnewyork）的票面价值从132%升至134%；公车从464美元到500美元不等；美国延期付款从63.75美元减至67.50美元；6美元，从73.75美元到80美元；从45美元到50美元。

1832年：霍乱

霍乱在1832年到达纽约后，在该市25万人口中，约有3500人死亡（以该市目前的人口计算，死亡率超过10万）。由于疫情蔓延，人们纷纷逃离这座城市，当时流动性最高的美国**债券Fives在整个夏季的交易价格都在103.75美元至104.125美元（每100美元本金）之间，年利率为5%。这在很大程度上是因为大多数交易都是场外交易，通过经纪人进行，即使不在办公室也可以进行交易。

私人商业银行的股票，如美国银行、屠夫、牧民和化工，整个夏天都保持在波动区间，纽约、海王星和招商银行等保险公司的股票也是如此。整个夏季，纽约煤气灯的交易价格也在145美元至155美元之间。

然而，铁路表现出更为复杂的模式。哈莱姆在7月下旬开始下跌，从每股105美元跌至95.50美元，到8月底反弹至103美元。莫霍克铁路、帕特森铁路和哈德逊铁路的股价在今年夏天都下跌了15美元至20美元，而且回升的速度要慢得多，直到1833年4月才回到1832年的高点。

1858-1859：猩红热

1858年12月至1859年12月期间，马萨诸塞州有2089人死于猩红热，其中大多数人年龄在16岁或以下。其中一些儿童有工作，但劳动力超过45万人，因此这场流行病的影响更多是情感上的，而不是经济上的。那些被隔离的病人，但健康的人照常工作。

整个1859年，波士顿股市一直处于牛市状态。大多数银行股和一些保险股仍在区间波动，但其他保险公司，包括American、Boston、Boylston、City和Commercial都强劲上涨。此外，波士顿和洛厄尔铁路年内每股从89美元上涨至98美元，波士顿和普罗维登斯以及波士顿和伍斯特铁路温和上涨。

今年涨幅最大的是**业。今年以来，阿莫斯凯格的每股收益从890美元升至1000美元，阿普尔顿从950美元升至1000美元，贝茨从85美元升至106美元，博特从470美元升至725美元，波士顿和罗克斯伯里米尔大坝从29美元升至50美元，波士顿鸭子从375美元升至500美元。

1918-1920年：西班牙流感

1918年至1920年间，流感导致约4000万人死亡，占世界人口的2%。在美国，约有55万人死于流感，占全国人口的0.5%。第一次世界大战是在1918年进行的最后一年，因此这种重叠使得很难将战争和流行病的经济和财政影响分开。

经济学家估计，战争和流感都抑制了实际GDP增长和消费支出，同时也提高了世界和美国的通胀率。流感本身使美国的实际股票收益率降低了7个百分点，短期**债务收益率降低了3.5个百分点。与此同时，它将美国通胀率提高了5个百分点。

1957-1958：亚洲流感

全世界大约有100万至200万人死于流感。在美国，1957年10月的第一波主要是小学生，而1958年的第二波主要是孕妇和老年人。据估计，美国有7万至11.6万人死亡。

美国在1957年8月进入了一场经济衰退，一直持续到1958年4月，尽管当时的媒体没有把这场流行病作为经济衰退的原因。道琼斯工业平均指数在1957年7月12日见顶，10月22日下跌19.4%至低点。

当经济衰退开始时，卫生专家们就知道了这个悬而未决的流感问题，但是随着疫苗的研发，官员们在病毒到达美国之前就已经提前了。这鼓励了投资者。股市的下跌始于经济衰退之前，也就是公众意识到流感问题之前。

造成10月下旬低点的更好的原因是联邦官员和阿肯色州州长在公立学校整合问题上的对抗，尤其是冷战时期紧张局势的加剧。

2003年：非典

严重急性呼吸综合征（SARS）疫情在全世界共感染8098人，其中774人死亡，主要集中在中国和香港。  虽然SARS爆发于2002年11月，但直到2003年3月****向世界卫生组织报告SARS爆发后，它才开始影响市场。 当时，S&amp；p500指数下跌了12.8%。 此外，摩根士丹利资本国际中国指数（MSCI China Index）与全球同行相比表现不佳，尽管它仅在六个月后弥补了亏损。

在非典爆发期间，标普500指数的11个板块全部下跌，其中信息技术、金融和通信服务板块跌幅最大，分别下跌14%、16%和26%。在中国，表现最差的股票与零售、旅游和休闲行业有关。制药行业是中国国内表现最好的行业，预计药品需求增长11%。一旦大盘开始反弹，五个表现最差的行业中就有三个进入了前五名：航空、多元化金融服务和软件。

经济学家估计，非典给全球造成了400亿美元的经济损失，全球GDP受到0.1%的冲击。

2013-2016年：埃博拉

西非埃博拉疫情在几内亚、利比里亚和塞拉利昂造成11310人死亡，在这三个国家以外造成15人死亡。 2013年12月至2014年2月期间；p500指数下跌5.9%。受疫情影响最大的行业是航空公司、邮轮和酒店。 2014年10月，美国航空公司（American Airlines）和达美航空公司（Delta Air Lines）的股价均下跌20%，此前有消息称一名埃博拉患者在确诊前一天乘坐飞机。

2014年10月，Cboe波动率指数（VIX）在一个月内飙升90%，市场剧烈波动成为常态。然而，其他****也造成了动荡，包括欧洲经济衰退、能源价格崩溃以及伊拉克***国的新收益。

尽管如此，一些股票当时还是出现了难以置信的涨幅。2014年，Tekmira制药公司在研发一种实验性埃博拉药物的过程中，股价飙升了200%。此外，2014年8月至10月，防毒服**商莱克兰工业（Lakeland Industries）股价飙升近300%。

2020年：covid-19

全球冠状病毒大流行带来了世界上有史以来最大的人类和经济后果之一。截至12月18日，全世界有7520万人感染了该病毒，据报道有167万人死亡。此外，预计到2020年，该流行病将使大多数国家陷入衰退，人均收入下降的国家是自1870年以来全球比例最大的国家。 世界银行的基准预测预测，2020年全球GDP将萎缩5.2%，这是几十年来最严重的全球衰退。

3月初，随着COVID-19袭击美国，投资者看到VIX大幅飙升，促使市场大跌。3月下旬，市场开始了历史性的反弹和复苏，VIX指数回落，但并未降至大流行前的水平。6月份，波动率指数又出现了一个峰值（尽管比3月份低得多），并且在美国大选前后再次出现。

标普500指数3月份下跌31%，随后反弹至新高。受冲击最大的行业包括旅游、休闲和零售业。到2020年底，市场已经反弹，标准普尔500指数的回报率超过12%。以科技股为主的纳斯达克指数飙升至逾40%的回报率。