歷史流行病和流行病的經濟後果因地點和時代而異。18世紀和19世紀的流行病對經濟的影響有限，主要是因為它們是持續數月的區域性流行病，而不是影響整個地球的流行病。 大多數證券持有人都富裕到可以重新安置，把大部分痛苦和死亡留給了下層階級。此外，由於不同的城市都有自己的證券交易所，跨市場套利防止了受疫情影響城市的崩盤。

然而，隨著全球化的出現，世界範圍的流行病造成了不同的現實。旅行將疾病傳播到地球的各個角落，隨之而來的是投資者的恐慌。

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1780年代：天花

18世紀末，天花肆虐歐洲。 1774年發明瞭一種疫苗，使人們對這種疾病免疫，並期望它能使人們的平均壽命延長三年。然而，法國禁止接種天花疫苗，因為它擔心天花會挫敗上帝的意志，使大流行惡化。

在17世紀，法國**會發行終身年金，每年向受贈人支付固定金額的錢，直到他們去世。日內瓦的投資者利用了這些年金，以30名來自好家庭的女孩的名義購買了這些年金，投資者希望這些女孩能長壽。

隨著天花的惡化，該國開始發行支付10%利息的終身年金，預期平均壽命為20年。然而，Genevan的投資者希望獲得60年的回報，因此銀行家們同意為購買終身年金的女孩支付醫療費用。30名女孩中只有兩人在20年內死亡，平均壽命為63歲。

1793年：黃熱病

黃熱病在夏末襲擊了當時的美國首都費城，並持續了幾個月。從8月1日到11月9日，這場流行病奪走了該市5萬人口的10%，並促使2萬居民逃離。

在流行期間，證券市場沒有崩潰，而是乾脆關閉了。美國最重要的兩種證券美國6%債券和美國銀行股票的價格在8月初小幅下跌，然後反彈，甚至上漲，直到9月初費城市場的報價停止。6只股票從90美元（每100美元債券）跌至88.75美元，然後觸及91.67美元，而巴士股票從420美元跌至412美元，然後躍升至428美元。這表明，隨著一些富有的費城人選擇**房地產和股票，以獲得更具流動性和可運輸性的安全資產，這是一種“向優質資產轉移”的情況。

紐約市場的反應也類似。1794年1月1日費城股市再次開盤時，費城和紐約的巴士股價分別為440美元和444美元，而這兩個市場的巴士股價分別為90美元和6美元。費城股市的暫時停牌並未損害市場整合。相反，費城人只是在停擺期間在紐約做生意。

1798年：黃熱病

1798年，黃熱病襲擊了紐約，在7月至10月期間，紐約35000人口中有2100人死亡。那一年，該州特許曼哈頓公司向該市提供更純凈的水，以緩解發燒的爆發。然而，公司章程中的一項條款允許公司的任何盈餘資本“用於購買公共和私人股票，或用於任何其他（合法的）貨幣交易或業務。”這促使公司從事更多的銀行業務，而不是供水業務。

在疫情期間，證券價格上漲，到12月時明顯走高：紐約銀行（bankofnewyork）的票麵價值從132%升至134%；公車從464美元到500美元不等；美國延期付款從63.75美元減至67.50美元；6美元，從73.75美元到80美元；從45美元到50美元。

1832年：霍亂

霍亂在1832年到達紐約後，在該市25萬人口中，約有3500人死亡（以該市目前的人口計算，死亡率超過10萬）。由於疫情蔓延，人們紛紛逃離這座城市，當時流動性最高的美國**債券Fives在整個夏季的交易價格都在103.75美元至104.125美元（每100美元本金）之間，年利率為5%。這在很大程度上是因為大多數交易都是場外交易，透過經紀人進行，即使不在辦公室也可以進行交易。

私人商業銀行的股票，如美國銀行、屠夫、牧民和化工，整個夏天都保持在波動區間，紐約、海王星和招商銀行等保險公司的股票也是如此。整個夏季，紐約煤氣燈的交易價格也在145美元至155美元之間。

然而，鐵路表現出更為複雜的模式。哈萊姆在7月下旬開始下跌，從每股105美元跌至95.50美元，到8月底反彈至103美元。莫霍克鐵路、帕特森鐵路和哈德遜鐵路的股價在今年夏天都下跌了15美元至20美元，而且回升的速度要慢得多，直到1833年4月才回到1832年的高點。

1858-1859：猩紅熱

1858年12月至1859年12月期間，馬薩諸塞州有2089人死於猩紅熱，其中大多數人年齡在16歲或以下。其中一些兒童有工作，但勞動力超過45萬人，因此這場流行病的影響更多是情感上的，而不是經濟上的。那些被隔離的病人，但健康的人照常工作。

整個1859年，波士頓股市一直處於牛市狀態。大多數銀行股和一些保險股仍在區間波動，但其他保險公司，包括American、Boston、Boylston、City和Commercial都強勁上漲。此外，波士頓和洛厄爾鐵路年內每股從89美元上漲至98美元，波士頓和普羅維登斯以及波士頓和伍斯特鐵路溫和上漲。

今年漲幅最大的是**業。今年以來，阿莫斯凱格的每股收益從890美元升至1000美元，阿普爾頓從950美元升至1000美元，貝茨從85美元升至106美元，博特從470美元升至725美元，波士頓和羅克斯伯裡米爾大壩從29美元升至50美元，波士頓鴨子從375美元升至500美元。

1918-1920年：西班牙流感

1918年至1920年間，流感導致約4000萬人死亡，佔世界人口的2%。在美國，約有55萬人死於流感，佔全國人口的0.5%。第一次世界大戰是在1918年進行的最後一年，因此這種重疊使得很難將戰爭和流行病的經濟和財政影響分開。

經濟學家估計，戰爭和流感都抑制了實際GDP增長和消費支出，同時也提高了世界和美國的通脹率。流感本身使美國的實際股票收益率降低了7個百分點，短期**債務收益率降低了3.5個百分點。與此同時，它將美國通脹率提高了5個百分點。

1957-1958：亞洲流感

全世界大約有100萬至200萬人死於流感。在美國，1957年10月的第一波主要是小學生，而1958年的第二波主要是孕婦和老年人。據估計，美國有7萬至11.6萬人死亡。

美國在1957年8月進入了一場經濟衰退，一直持續到1958年4月，儘管當時的媒體沒有把這場流行病作為經濟衰退的原因。道瓊斯工業平均指數在1957年7月12日見頂，10月22日下跌19.4%至低點。

當經濟衰退開始時，衛生專家們就知道了這個懸而未決的流感問題，但是隨著疫苗的研發，官員們在病毒到達美國之前就已經提前了。這鼓勵了投資者。股市的下跌始於經濟衰退之前，也就是公眾意識到流感問題之前。

造成10月下旬低點的更好的原因是聯邦官員和阿肯色州州長在公立學校整合問題上的對抗，尤其是冷戰時期緊張局勢的加劇。

2003年：非典

嚴重急性呼吸綜合徵（SARS）疫情在全世界共感染8098人，其中774人死亡，主要集中在中國和香港。  雖然SARS爆發於2002年11月，但直到2003年3月****向世界衛生組織報告SARS爆發後，它才開始影響市場。 當時，S&amp；p500指數下跌了12.8%。 此外，摩根士丹利資本國際中國指數（MSCI China Index）與全球同行相比表現不佳，儘管它僅在六個月後彌補了虧損。

在非典爆發期間，標普500指數的11個板塊全部下跌，其中資訊科技、金融和通訊服務板塊跌幅最大，分別下跌14%、16%和26%。在中國，表現最差的股票與零售、旅遊和休閑行業有關。製藥行業是中國國內表現最好的行業，預計藥品需求增長11%。一旦大盤開始反彈，五個表現最差的行業中就有三個進入了前五名：航空、多元化金融服務和軟體。

經濟學家估計，非典給全球造成了400億美元的經濟損失，全球GDP受到0.1%的衝擊。

2013-2016年：埃博拉

西非埃博拉疫情在幾內亞、利比裡亞和獅子山造成11310人死亡，在這三個國家以外造成15人死亡。 2013年12月至2014年2月期間；p500指數下跌5.9%。受疫情影響最大的行業是航空公司、郵輪和酒店。 2014年10月，美國航空公司（American Airlines）和達美航空公司（Delta Air Lines）的股價均下跌20%，此前有訊息稱一名埃博拉患者在確診前一天乘坐飛機。

2014年10月，Cboe波動率指數（VIX）在一個月內飆升90%，市場劇烈波動成為常態。然而，其他****也造成了動蕩，包括歐洲經濟衰退、能源價格崩潰以及伊拉克***國的新收益。

儘管如此，一些股票當時還是出現了難以置信的漲幅。2014年，Tekmira製藥公司在研發一種實驗性埃博拉藥物的過程中，股價飆升了200%。此外，2014年8月至10月，防毒服**商萊克蘭工業（Lakeland Industries）股價飆升近300%。

2020年：covid-19

全球冠狀病毒大流行帶來了世界上有史以來最大的人類和經濟後果之一。截至12月18日，全世界有7520萬人感染了該病毒，據報道有167萬人死亡。此外，預計到2020年，該流行病將使大多數國家陷入衰退，人均收入下降的國家是自1870年以來全球比例最大的國家。 世界銀行的基準預測預測，2020年全球GDP將萎縮5.2%，這是幾十年來最嚴重的全球衰退。

3月初，隨著COVID-19襲擊美國，投資者看到VIX大幅飆升，促使市場大跌。3月下旬，市場開始了歷史性的反彈和複蘇，VIX指數回落，但並未降至大流行前的水平。6月份，波動率指數又出現了一個峰值（儘管比3月份低得多），並且在美國大選前後再次出現。

標普500指數3月份下跌31%，隨後反彈至新高。受衝擊最大的行業包括旅遊、休閑和零售業。到2020年底，市場已經反彈，標準普爾500指數的回報率超過12%。以科技股為主的納斯達克指數飆升至逾40%的回報率。