许多**的支出超过了税收。作为增税的替代方案，这些**通过**美国国债等**债券筹集资金。**债券被认为是无风险的，因为稳定的**不会违约。当股市看起来疲弱时，这些债务工具更受欢迎，鼓励胆怯的投资者寻求更安全的选择。

投资债务工具和**债券的另一种方式是通过包括期货和期权在内的衍生品。对债务工具构成风险的一个因素是利率。一般来说，债券价格随着利率的上升而下降，反之亦然。与债券等利率工具挂钩的期权是对冲利率波动的一种便捷方式。在这一类别中，美国国债期货的期权很受欢迎，因为它们具有流动性和透明性。现金债券也有选择权。

关键要点

• 债务期权是以债券或其他固定收益证券为基础资产的衍生品合约。
• 看涨期权赋予持有人在债券到期日或到期日之前以预定价格购买债券的权利，而看跌期权赋予其**的选择权。
• 最常见的债务期权实际上使用债券期货作为其基础，并以现金结算。
• 债务期权与利率期权密切相关，因为债券价格与利率变化成反比。

债券期货期权

期权合同提供了灵活性，因为买方购买了以预定价格和到期日购买或**标的工具的权利（而不是义务）。期权买方为这项权利支付溢价。溢价是买方将承担的最大损失，而利润理论上是无限的。对期权作者（**期权的人）来说，情况正好相反。对于期权卖方来说，最大利润仅限于收到的溢价，而损失可以是无限的。

期权买方可以购买购买（看涨期权）或**（看跌期权）基础期货合约的权利。例如，10年期国库券看涨期权的买方持有多头头寸，而卖方持有空头头寸。在看跌期权的情况下，买方在期货合约中持有空头头寸，而卖方在期货合约中持有多头头寸。