指数期权是基于股票指数的金融衍生品，如S&amp；或道琼斯工业平均指数。指数期权赋予投资者在规定的时间内买入或卖出基础股指的权利。由于指数期权是建立在指数中一大篮子股票的基础上的，投资者可以通过交易来轻松地分散投资组合。指数期权行权时以现金结算，而单只股票的期权行权时标的股票被转让。

指数期权被归类为欧洲风格，而不是美国的行使。欧式期权只能在到期时行使，而美式期权可以在到期前的任何时间行使。指数期权是一种灵活的衍生工具，可用于对冲由不同个股组成的股票组合，或对指数的未来方向进行投机。

投资者可以在指数期权中使用多种策略。最简单的策略包括买入看涨期权或买入指数。为了押注指数上涨的水平，投资者直接购买看涨期权。为了对指数下跌进行相反的押注，投资者购买看跌期权。相关策略包括买入看涨价差和看跌价差。看涨价差包括以较低的执行价买入看涨期权，然后以较高的价格卖出看涨期权。熊市价差正好相反。通过进一步抛售期权，投资者在该头寸期权溢价上的支出减少。这些策略允许投资者在指数上下波动时获得有限的利润，但由于卖出期权，风险较小。

投资者可以购买看跌期权来对冲他们的投资组合，作为一种保险形式。单个股票的投资组合很可能与其所属的股指高度相关，这意味着如果股价下跌，较大的股指可能下跌。投资者可以购买股票指数的看跌期权，而不是为每只股票购买看跌期权，因为这需要大量的交易成本和溢价。这可以限制投资组合的损失，因为如果股指下跌，看跌期权头寸就会增值。尽管潜在利润因看跌期权的溢价和成本而减少，但投资者仍保留了投资组合的上行利润潜力。

另一种流行的指数期权策略是卖出有保障看涨期权。投资者可以购买股票指数的基础合约，然后根据这些合约卖出看涨期权以产生收益。对于对标的指数持中性或看跌观点的投资者来说，如果指数横盘或下跌，卖出看涨期权可以实现盈利。如果指数继续上涨，投资者将从持有该指数中获利，但卖出看涨期权的溢价损失了资金。这是一个更高级的策略，因为投资者需要了解卖出期权和基础合约之间的头寸增量，以充分确定所涉及的风险金额。