每个交易者和投资者都会问，“整体市场（或特定证券价格）走向何方？”一些方法、密集计算和分析工具被用来预测整体市场或特定证券的下一个方向。期权市场数据可以提供有关标的证券价格变动的有意义的见解。我们将研究如何利用期权市场的特定数据点来预测未来的走势。

本文假设读者熟悉期权交易和数据点。

市场方向选择指标

看跌期权比率（PCR）：PCR是长期以来用来衡量市场走向的标准指标。这个简单的比率是用买卖看跌期权的数量除以买卖看涨期权的数量来计算的。这是评估投资者对市场或股票情绪的最常见比率之一。

多种PCR值可从各种选项交换中随时获得。它们包括总PCR、仅公平PCR和仅指数PCR值。总PCR包括指数和股票期权数据。仅股票PCR仅包含股票特定的期权数据，不包括指数期权。类似地，仅指数的PCR只包含指数特定的期权数据，不包括股票期权数据。

大多数指数期权（看跌期权）都是基金经理为了在更广泛的层面上进行对冲而购买的，不管他们持有的是整体市场证券中较小的一部分，还是较大的一部分。例如，一个基金经理可能只持有20只大盘股，但可以购买包含50只成份股的整体指数的看跌期权。

由于这一活动，仅指数PCR和总PCR（包括指数期权）值不一定反映相对于基础持股的准确期权头寸。它只会扭曲指数和总PCR值，因为购买看跌期权（用于广义对冲）的趋势更大，而不是看涨期权。

个体交易者购买股票期权用于交易和准确对冲其特定的股票头寸。通常没有“广义水平”对冲。因此，分析师使用仅股票的PCR值，而不是总PCR或仅指数PCR。

2006年11月至2015年9月CBOE PCR（仅股票）值与标准普尔500指数收盘价的历史数据表明，PCR值上升后，标准普尔500指数下跌，反之亦然。

如红色箭头所示，这一趋势在长期和短期都存在。难怪PCR仍然是最受关注和流行的市场方向指标之一。有经验的交易者也使用平滑技术，如10天指数移动平均线，以更好地可视化PCR的变化趋势。

要使用PCR进行运动预测，需要确定PCR值阈值（或条带）。超过或低于阈值（或波段）的PCR值表明市场在波动。然而，应注意保持预期的PCR条带真实，并与最近的过去值相对应。例如，从2011年到2013年，PCR值保持在0.6左右。这一趋势似乎是向下的（尽管幅度较小），同时标普500指数也在向上（箭头所示）。在此期间，零星的上涨为交易员提供了大量的交易机会，可以从短期价格走势中套现。

任何波动率指数（如VIX，也称为CBOE波动率指数）都是另一个基于期权数据的指标，可用于评估市场方向。VIX基于标准普尔500指数的多种期权衡量隐含波动率；500指数。

期权的定价采用数学模型（如Black-Scholes模型），其中考虑了基础资产的波动性以及其他价值。利用期权的可用市场价格，可以对估值公式进行反向工程，并得出这些市场价格所隐含的波动值。

这种隐含的波动率值不同于基于价格历史变化或统计指标（如标准差）的波动率指标。它被认为比历史或统计波动率值更好、更准确，因为它是基于期权的当前市场价格。波动率指数综合了标准普尔500指数上一组不同期权的所有隐含波动率值；p500指数提供了一个代表整体市场隐含波动性的单一数字。以下是VIX值与S&amp；的比较图；500点收盘价。

从上图可以看出，波动率指数的相对较大变动伴随着市场的反向变动。经验丰富的交易者往往密切关注波动率指数（VIX）的价值，无论是在哪个方向，波动率指数都会突然飙升，并明显偏离最近的VIX价值。这些异常值清楚地表明，只要波动率指数（VIX）值发生显著变化，市场方向就会发生较大幅度的显著变化。波动率指数可见的长期趋势表明，标准普尔500指数的长期趋势相似且一致，但方向相反。基于期权的VIX值用于短期和长期市场方向预测。

底线

期权数据点往往在短时间内表现出非常高的波动水平。当使用正确的指标进行正确的分析时，它们可以提供有关底层安全性变化的有意义的见解。经验丰富的交易员和投资者一直在将这些数据点用于短期交易和长期投资。