今年夏天，白银吸引了交易员和投机者的想象力，但自3月份以来250%的上涨可能即将结束，吸引了那些预计白银将与黄金2020年的强劲表现相匹配的多头投资者。如果是这样的话，iShares白银信托ETF（SLV）和白银期货合约可能会抛售到十几岁，再冬眠十年或二十年，然后再次从死亡中醒来。

关键要点

• 今年夏天，白银合约和基金已升至七年高点。
• 上面的仪器坏了
• 在2013年的崩盘中，这种反弹已经从复杂的顶部格局逆转。

白银合约有着长期的垂直买入高峰历史，最终被大举卖出，打破了它们的投机泡沫。这种情况发生在上世纪80年代初，亨特兄弟试图垄断白银市场，而在过去十年的开始，黄金、原油和其他受欢迎的合约创下历史新高后，多年期大宗商品涨势再次爆发。

白银的相对强度在下降

2020年的上升趋势现在已经在一个三年下降的三角形顶部遇到阻力，这个三角形顶部在2013年打破了下降趋势，引发了一个多年的下降趋势，在2020年3月结束了11年来的低点。自那时以来，白银已经出现了三次强劲的反弹浪潮，在8月初到达了断裂三角形的底部。目前，该指数正以一个对称的三角形进行盘整，而日线和周线的相对强弱指数则交叉进入卖出周期，从而提高了下跌的几率，其初始目标为50天指数移动平均线（EMA），接近基金的21美元和合约的23美元。

什么能改变这种普遍悲观的分析？首先，如果金价突破2000美元，白银可以搭上黄金的顺风车，升至30美元，成为第一个上涨目标。然而，黄金合约也可能会见顶，这与金价在经历历史性上涨后可能已见顶的论调一致。对冲基金增持白银也将产生有利影响，尽管沃伦•巴菲特（warrenbuffet）最近披露的黄金头寸对黄金价格影响不大。

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ishares白银信托etf长期图表（2006）

该基金于2006年5月以13.95美元的价格上市，2008年第一季度达到接近21美元的最高点。在经济崩溃期间，该基金以个位数的历史低点抛售，并强劲反弹，与2009年底的上一个高点相距不到两个点。2010年5月的突破尝试失败，在白银合约1980年抛物线峰值附近出现历史高点48.35美元的垂直购买冲动之前。

2013年的下降三角细分确立了长期下跌趋势，阻力位在25美元至28美元之间。请记住这一水平，因为大约四周前，2020年的上涨行情在该价格区逆转。熊市多年来一直控制着这一水平，将一长串的低高点和低低点磨合到2016年接近13美元的低点。该基金在2018年测试了这一水平，并反弹，但在第一季度的大流行性晕厥中崩溃。

随后的复苏浪潮在7月触及6年来的低点趋势线，确立了一个上升趋势，同时引发了一个垂直冲动，在下降的三角阻力位和8月初的.386斐波那契抛售回档位处停滞。该基金在月底前一直持有短期支撑，形成了一个对称的三角形，应该会吸引买盘的兴趣，而技术股则显示出实力的稳步下降，这可能预示着一个中间顶部。

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底线

白银在长期阻力下出现逆转，可能会在第四季度抛售。

披露：作者在上述证券或其衍生产品中没有持有任何头寸。