高盛（Goldman Sachs）为当前宏观环境推荐的投资主题之一，就是寻找股本回报率（ROE）快速增长的股票。”高盛在最近的一份报告“剖析我们的美国投资组合策略主题和行业篮子”中说：“我们的方法是在一项使用完美信息的30年研究中开发出来的，然后用过去7年的前瞻性分析师估计进行了测试。”

高盛净资产收益率增长篮子中的50只股票包括以下8只：惠而浦公司（Whirlpool Corp.）、耐克公司（Nike Inc.）、Sysco公司（Sysco Corp.）、联合太平洋公司（Union Pacific Corp.）、迪尔公司（Deere&amp；公司（DE）、NetApp公司（NTAP）、思科系统公司（CSCO）和Everest Re集团有限公司（Re）。其净资产收益率指标详情如下。

8只高净资产收益率股票

（远期净资产收益率和预计净资产收益率增长率）

• 惠而浦：37%的远期净资产收益率，36%的净资产收益率增长
• 耐克：49%的正向净资产收益率，26%的净资产收益率增长
• Sysco:81%的远期净资产收益率，19%的净资产收益率增长率
• 联合太平洋：37%的远期净资产收益率，38%的净资产收益率增长
• 迪尔：40%的未来净资产收益率，30%的净资产收益率增长
• NetApp：66%的未来净资产收益率，40%的净资产收益率增长
• 思科：37%的远期净资产收益率，46%的净资产收益率增长
• 珠峰再保险集团：11%的远期净资产收益率，30%的净资产收益率增长

资料来源：高盛

对投资者的意义

经济增长放缓限制了收入的增长，而生产成本，尤其是工资成本的上升则给利润率带来压力。净资产收益率（ROE）的扩大反映出要么是成功地克服了这些不利因素，要么是股本基数的缩水。

净资产收益率增长篮子包括标准普尔500指数；高盛自己的研究分析师负责的500家公司。远期ROE是根据他们对收益和账面价值的预测计算出来的。合格股票的净资产收益率增长率必须在-50%到+50%之间，过去12个月的正收益，市盈率（P/B）在0到25之间，预测的远期净资产收益率在-100%到+100%之间。

篮子中位数的股票有19%的预期净资产收益率和23%的预期净资产收益率增长率。标准普尔500指数的中位数分别为19%和3%。这一篮子股票包括标准普尔500指数所有11个行业以及其中的各种行业的股票，如家用电器（惠而浦）、服装（耐克）、食品服务（Sysco）、铁路（联合太平洋）、农业机械（迪尔）、云计算服务（NetApp）、计算机和通信网络硬件（思科），和保险（珠穆朗玛峰再保险）。

思科（Cisco）和联合太平洋（Union Pacific）是今年表现最好的公司之一，截至2月19日收盘，今年以来分别上涨了15.5%和24.0%。相比之下，标准普尔500指数在此期间上涨了10.9%。

联合太平洋公司已经连续120年支付股息，最近将其季度支付额提高了10%，这是过去六个季度的第四次增长。根据一份新闻稿，该公司还积极通过回购股份向股东返还资本，从2007年至2019年2月6日，该公司已斥资319亿美元回购38%的普通股。联合太平洋公司董事会已授权回购截至2022年3月31日的21%的流通股。根据雅虎财经，该公司的利润率为26%，并以寻求持续提高运营效率而闻名。

思科是“互联网的骨干”，正如杂牌傻瓜所说，它是交换和路由设备的主要供应商，对网络本身的运行和提供各种在线服务至关重要。远期市盈率为14.4，股息收益率为2.7，表明该条款的估值具有吸引力。思科还持有404亿美元现金，每股约9美元，债务为256亿美元。更重要的是，其庞大的设备安装基数、技术创新以及向订阅定价模式的转变，为快速增长的市场提供了一条竞争护城河。

展望未来

虽然快速增长的净资产收益率是选择股票的合理考虑因素，但任何筛选方法都不能保证未来的表现优异，当然不能在短时间内。例如，高盛篮子中最近表现不佳的股票包括旅游预订服务公司TripAdvisor Inc.（TRIP），年初至今上涨4.6%，生物技术公司Amgen Inc.（AMGN）年初至今下跌3.2%。

此外，高盛根据预期的收益和净资产收益率（ROE）来填补这一篮子的空缺，这可能不会如预期的那样实现。此外，人们还可以争论净资产收益率本身，而不是预期的净资产收益率增长，作为一个选择标准是否更有意义。在篮子里的50只股票中，有24只股票的远期净资产收益率低于标准普尔500指数19%的中位数，其中7只股票的净资产收益率为个位数。最后，一个更好的衡量净资产收益率的方法是使用股票的市场价格，而不是账面价值。