乍一看，通常被称为月度“就业报告”的2月份非农就业报告远远弱于任何预测。美国劳工部星期五报告说，上个月只增加了2万个工作岗位。经济学家预测有18万人。

此外，失业率降至3.8%，而平均小时工资年增长率为3.4%。可以肯定的是，数字很强；然而，最受关注的是标题数字——美国经济只增加了2万个就业岗位。但它可能没有抓住重点。

透视图是必需的

这份报告对一个月新增就业人数的计算一开始就很混乱。这一数据是根据劳工部对约15万家企业和**机构的调查得出的，劳工部询问了这些企业和**机构在过去一个月的招聘情况。然后，劳工部根据这些数据推断出新增就业岗位总数。无论如何都不准确。随着美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）综合更多的数据，在随后的几个月里，该数据也至少被修订了一次，通常是两次。

每个月增加的工作岗位数量也会有很大差异。以1月份为例，美国经济新增就业岗位30.4万个。以三个月的平均值计算，就业人数增长了18.6万人，这对于一个强劲但正在放缓的经济体来说是相当强劲的。季节性也与此有关。2月份新增的休闲、建筑和酒店业工作岗位少得多，考虑到假期过后出行的人越来越少，冬季天气总是导致房屋建设放缓，这是有道理的。我们还经历了35天的联邦**部分关门，这不仅影响到**雇员，也影响到支持他们及其家庭的企业。

关注工资增长

工资增长在过去几十年里一直缓慢，现在已经有所改善。这显然对工人有利，但对消费者信心也有积极影响。1月至2月平均年收益增长0.4%，同比增长3.4%。

零售、信息、休闲和酒店业的工资增长尤其强劲。LPL Research首席投资策略师约翰林奇（JohnLynch）表示，在这种情况下，整体劳动力市场看起来很强劲。”虽然工资增长放缓，但过去几个月的就业增长出乎意料地强劲……劳动力市场的强劲仍然是美国经济的亮点，工资也在以健康的速度增长。“年的强劲增长是一个很好的迹象，表明今年消费需求将得到支持，这将有助于美国经济稳定增长，虽然速度慢，但速度慢。

接下来是什么？

美联储担心劳动力市场的健康状况和低通胀。虽然美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）承诺耐心等待，并放弃在2019年可能加息的计划，但目前美联储是否需要考虑在2019年降息的争论正在形成。

尽管利率处于历史低位，但央行正努力防止经济滑入长期放缓或衰退。2018年下半年的加息促成了美国主要股市的调整，随着美联储放弃未来加息计划，这一调整迅速逆转。根据CME的FedWatch工具，美联储在年底前降息的可能性目前为19.7%。