Stifel美国股票策略主管巴里·班尼斯特（Barry Bannister）表示，尽管股市自去年12月下旬触及低点以来已上涨逾16%，但今年剩余时间内，反弹可能会化为泡影，毫无进展。据CNBC报道，这位市场观察人士将其悲观预测归因于不利因素，包括盈利增长放缓、美元走强、全球经济增长疲弱以及收益率曲线反转的威胁。

这位市场观察人士表示：“今年的盈利增长并不大，因此市场估值相当高，这是上行的麻烦。”。在收益方面，Bannister预测标普500指数今年每股收益将达到165美元，低于FactSet估计的近170美元。Bannister的预测显示，2019年的盈利增长率为3%，仅为华尔街分析师预期的一半。

2019年股票

（年初至今业绩）

• 标准普尔500指数；8.7%
• 道琼斯工业平均指数；8.2%
• 纳斯达克综合指数；10.7%
• 罗素2000指数；12.5%

以公允价值交易的股票

虽然自2018年末暴跌以来，市场一直在飙升，但班尼斯特认为，上涨空间有限。他指出，股票估值表明，“市盈率接近应有水平，”这表明市场在这一点上的估值是合理的艰难的美元比较和疲弱的全球经济增长确实给今年的增长带来了压力，如果今年的盈利增长率只有5%，那么市盈率应该在16、17倍左右。在这一点上没有太大的上升空间，”他补充道。

Bannister将标准普尔500指数年底目标价定在2725点，与周一收盘价相比几乎持平，标准普尔500指数上涨约0.7%，报2724.87点。

美联储政策

尽管由于美联储最近的声明，市场对收紧货币政策的担忧有所缓解，但班尼斯特指出，美联储加息和收益率曲线可能出现倒挂是本轮反弹面临的一些最大风险。当短期债券的收益率高于长期债券时，收益率曲线就会反转。在这种情况下，Stifel分析师推荐了提供高股息收益率的所谓债券代理股票。

班尼斯特说：“如果美联储真的过度紧缩，一些大宗商品，大部分是公用事业，看起来确实是一个很好的防御**易。”。他建议，如果收益率曲线确实反转，就远离工业品、周期性商品和原材料。

“这是一种你避免的东西，而不是你所拥有的东西，如果经济放缓真的会打击美国……”他说。

《市场观察》的一篇专栏文章称，班尼斯特发表悲观言论之际，其他市场观察人士认为，市场正处于“牛市陷阱”，很像2000年和2007年，并将大幅回落。

与2000年和2007年的相似之处

记者Sven Henrich认为，当前市场与前两大市场有许多共同点和并行点。其中包括一些事件，如市场高点将月度布林格带上方标为月度负RSI，高点大幅回调打破多年趋势线，以及月度MACD（移动平均收敛-发散）转向南方和直方图转为负值。在这些事件发生的同时，收益率出现逆转，美联储在加息周期中突然停摆，失业率下降趋势延长，预示着商业周期即将结束。

“只要标准普尔500指数保持在200毫安点以下，而没有在上述一系列因素的汇合点之上确认突破，那么这个市场仍有充分的理由可能转变为一个成熟的熊市。毕竟，经济增长正在放缓，盈利增长正在放缓，最近三次美联储停止加息周期后，经济衰退很快接踵而至。

展望未来

需要注意的是，斯蒂费尔的看跌前景与华尔街许多多头的看法相反，比如高盛（Goldman Sachs），后者预计股市将在年底前大幅上涨。

Stifel的观点反映了市场上的一场拉锯战，即我们是在走向熊市，还是仍处于长期反弹之中。这使得投资者比以往任何时候都更为重要的一点是，在各种各样的情况下对自己的投资组合进行定位，并愿意迅速做出调整。