Stifel美國股票策略主管巴裡·班尼斯特（Barry Bannister）表示，儘管股市自去年12月下旬觸及低點以來已上漲逾16%，但今年剩餘時間內，反彈可能會化為泡影，毫無進展。據CNBC報道，這位市場觀察人士將其悲觀預測歸因於不利因素，包括盈利增長放緩、美元走強、全球經濟增長疲弱以及收益率曲線反轉的威脅。

這位市場觀察人士表示：“今年的盈利增長並不大，因此市場估值相當高，這是上行的麻煩。”。在收益方面，Bannister預測標普500指數今年每股收益將達到165美元，低於FactSet估計的近170美元。Bannister的預測顯示，2019年的盈利增長率為3%，僅為華爾街分析師預期的一半。

2019年股票

（年初至今業績）

• 標準普爾500指數；8.7%
• 道瓊斯工業平均指數；8.2%
• 納斯達克綜合指數；10.7%
• 羅素2000指數；12.5%

以公允價值交易的股票

雖然自2018年末暴跌以來，市場一直在飆升，但班尼斯特認為，上漲空間有限。他指出，股票估值表明，“市盈率接近應有水平，”這表明市場在這一點上的估值是合理的艱難的美元比較和疲弱的全球經濟增長確實給今年的增長帶來了壓力，如果今年的盈利增長率只有5%，那麼市盈率應該在16、17倍左右。在這一點上沒有太大的上升空間，”他補充道。

Bannister將標準普爾500指數年底目標價定在2725點，與週一收盤價相比幾乎持平，標準普爾500指數上漲約0.7%，報2724.87點。

美聯儲政策

儘管由於美聯儲最近的宣告，市場對收緊貨幣政策的擔憂有所緩解，但班尼斯特指出，美聯儲加息和收益率曲線可能出現倒掛是本輪反彈面臨的一些最大風險。當短期債券的收益率高於長期債券時，收益率曲線就會反轉。在這種情況下，Stifel分析師推薦了提供高股息收益率的所謂債券代理股票。

班尼斯特說：“如果美聯儲真的過度緊縮，一些大宗商品，大部分是公用事業，看起來確實是一個很好的防禦**易。”。他建議，如果收益率曲線確實反轉，就遠離工業品、週期性商品和原材料。

“這是一種你避免的東西，而不是你所擁有的東西，如果經濟放緩真的會打擊美國……”他說。

《市場觀察》的一篇專欄文章稱，班尼斯特發表悲觀言論之際，其他市場觀察人士認為，市場正處於“牛市陷阱”，很像2000年和2007年，並將大幅回落。

與2000年和2007年的相似之處

記者Sven Henrich認為，當前市場與前兩大市場有許多共同點和並行點。其中包括一些事件，如市場高點將月度布林格帶上方標為月度負RSI，高點大幅回撥打破多年趨勢線，以及月度MACD（移動平均收斂-發散）轉向南方和直方圖轉為負值。在這些事件發生的同時，收益率出現逆轉，美聯儲在加息週期中突然停擺，失業率下降趨勢延長，預示著商業週期即將結束。

“只要標準普爾500指數保持在200毫安點以下，而沒有在上述一系列因素的匯合點之上確認突破，那麼這個市場仍有充分的理由可能轉變為一個成熟的熊市。畢竟，經濟增長正在放緩，盈利增長正在放緩，最近三次美聯儲停止加息週期後，經濟衰退很快接踵而至。

展望未來

需要註意的是，斯蒂費爾的看跌前景與華爾街許多多頭的看法相反，比如高盛（Goldman Sachs），後者預計股市將在年底前大幅上漲。

Stifel的觀點反映了市場上的一場拉鋸戰，即我們是在走向熊市，還是仍處於長期反彈之中。這使得投資者比以往任何時候都更為重要的一點是，在各種各樣的情況下對自己的投資組合進行定位，並願意迅速做出調整。